关(guān)注市场热点消息(xī)。

　　美(měi)联储布拉(lā)德：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布(bù)拉德表(biǎo)示，决策者可(kě)能不得不进一(yī)步提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚(chǔ)通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才(cái)能确(què)信没有必(bì)要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基(jī)线情景(jǐng)。我认为(wèi)基线情境(jìng)是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策(cè)者中鹰派(pài)官员的(de)代(dài)表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦(bāng)公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内地(dì)利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利，初期(qī)先(xiān)行开通“北向互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他(tā)国家和(hé)地区的(de)境(jìng)外投资者经由香港与内地基础(chǔ)设施(shī)机(jī)构之间在交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内(nèi)地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场。初(chū)期可交(jiāo)易品种为利(lì)率互换产品，报价(jià)、交(jiāo)易及结算币(bì)种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境内(nèi)投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报(bào)价商协议，并(bìng)为(wèi)上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境外投资(zī)者为符(fú)合(hé)人民银(yín)行(xíng)要求并完成(chéng)内(nèi)地(dì)银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外机构投资者，并(bìng)经外汇(huì)交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结(jié)算公司(sī)的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据市(shì)场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍(réng)能(néng)正常交易(yì)，盘(pán)中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交(jiāo)易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上交所网站发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停(tíng)止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)早(zǎo)盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可(kě)转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日(rì)上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债(zhài)券(quàn)交易规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易(yì)无(wú)效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘(róng)泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预期以及欧美银行业(yè)危机的继(jì)续发酵(jiào)，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮(lún)加息周期的第十(shí)次加(jiā)息，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩(suō)周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句)行(xíng)周四决(jué)定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂(zhī)价(jià)格在(zài)假期开盘(pán)走弱后也(yě)迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧随其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的(de)强力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩(jì)大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火爆，交通运输(shū)部数据显示(shì)，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮端将持续(xù)成为支撑油(yóu)脂需求的重要力(lì)量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆(dòu)压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累(lèi)库(kù)速度(dù)放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库(kù)存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环(huán)比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消(xiāo)当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句费(fèi)180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海(hǎi)外市场方面，受到(dào)马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱(ruò)，出口月度(dù)环比下降(jiàng)，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但在价(jià)格(gé)持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期下降的(de)乐观情绪，推(tuī)动期价(jià)快速反弹，而库(kù)存(cún)预估下降的(de)原因(yīn)来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货(huò)油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面(miàn)带(dài)来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项(xiàng)调查显示(shì)，全(quán)球第(dì)二大棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)生产国(guó)——马来西(xī)亚(yà)截至4月底(dǐ)的棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)料降至11个月以来(lái)最(zuì)低(dī)水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位分析师和(hé)贸易商预(yù)估(gū)中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)也由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月的(de)最低水平(píng)。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监测(cè)数据显示，截(jié)至2023年(nián)第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大(dà)幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是受到年初国内疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐(cān)饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货(huò)价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策(cè)出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然库存都不同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处(chù)于历史较高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对(duì)于棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)来说(shuō)，每(měi)年的1—4月(yuè)属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需(xū)求。今(jīn)年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然(rán)没(méi)有(yǒu)扭转去(qù)库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供(gōng)需双重推动的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说(shuō)进口利润打(dǎ)开，产(chǎn)地(dì)让(ràng)利(lì)，这至(zhì)少(shǎo)需要产地库存压(yā)力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的(de)市(shì)场情况来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多(duō)市场人(rén)士看来(lái)，今年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的(de)影响仍然起到主导作用。那么(me)，对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场来说(shuō)是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息周期(qī)接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行在(zài)周四也放慢了(le)激进紧缩(suō)的步(bù)伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出现反弹。不过，随着(zhe)美(měi)联储会议的(de)结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何(hé)可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基本面(miàn)仍然(rán)多空交织。当前年度(dù)加拿大(dà)油(yóu)菜籽的(de)丰(fēng)产对(duì)国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带来压(yā)力，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂整体(tǐ)的行情(qíng)难以表(biǎo)现得特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观(guān)因素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于(yú)美联储加息(xī)已(yǐ)经在市(shì)场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费(fèi)各占一(yī)半，但各国生物(wù)柴(chái)油政(zhèng)策比例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动(dòng)，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅(fú)波动，加上(shàng)油脂食用(yòng)作为消费必(bì)需品，宏(hóng)观因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此(cǐ)油(yóu)脂(zhī)自身基本面对(duì)价格(gé)波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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