A股“股王(wáng)”之(zhī)争(zhēng)进(jìn)入白热化阶段(duàn)，中国(guó)移动(dòng)股价(jià)周中(zhōng)创(chuàng)历史新高，一度(dù)从独占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市(shì)场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值得注(zhù)意的是，因(yīn)中国(guó)移(yí)动在A+H两地上市(shì)，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本(běn)计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照(zhào)A股股价等数据计算，则其总市值(zhí)一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系(xì)列热点(diǎn)催(cuī)化下，中(zhōng)国移动(dòng)今年(nián)股价累计(jì)最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来(lái)最近一年股价(jià)累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发(fā)展趋势。

<像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的/p>

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启示录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带(dài)来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾历史来看，最(zuì)近十多(duō)年(nián)来股王变迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反应(yīng)着(zhe)国内经济趋(qū)势和产业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全球(qiú)资本市场市值(zhí)之首，得益于当时(shí)基建(jiàn)大发展时期，中石油在(zài)股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年(nián)互联网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后(hòu)三年(nián)的消费白(bái)马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微(wēi)信公众号市(shì)值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在高端白酒的(de)高估值(zhí)泡(pào)沫(mò)下(xià)，以及今年(nián)春节后白酒行业的终端(duān)动销几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板块经历(lì)回(huí)调，公司股价也现大(dà)幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更是(shì)开始(shǐ)对其王位发出了(le)挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一(yī)度超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件背(bèi)后，除了离不开国家政策持续(xù)推进(jìn)的(de)数(shù)字经(jīng)济，与最近爆火的人工智(zhì)能(néng)两大(dà)概(gài)念加持(chí)，还有(yǒu)来(lái)自于“中(zhōng)特估(gū)”这个新概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据数据(jù)显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技(jì)股。有分析认(rèn)为，科技进步已成(chéng)提(tí)升生产力(lì)的重要因素，二级市场(chǎng)对(duì)科技企业的(de)态度能一定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞(jìng)争力(lì)强度。因此，以中国移动为(wèi)代表(biǎo)的科技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代表(biǎo)的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深度转型的背景下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国(guó)经(jīng)济(jì)潮(cháo)流的主力军。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，公司作为国企数(shù)字经(jīng)济担(dān)当，积极(jí)布局(jú)云计(jì)算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业(yè)务(wù)，伴随算力网络的(de)进一步发展(zhǎn)，将拉(lā)动底层云计算业(yè)务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能(néng)力(lì)，正在从传统管道运营商向数字科(kē)技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复情况来看，根(gēn)据光大(dà)证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大(dà)运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为(wèi)代表的三大(dà)运(yùn)营商板块(kuài)，借助(zhù)“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个(gè)故(gù)事引发市场热(rè)议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多(duō)股(gǔ)价超过茅台的上(shàng)市公(gōng)司，在风(fēng)光散尽之后(hòu)往(wǎng)往下场(chǎng)都不(bù)太好。本次(cì)中国移(yí)动直接在市值(zhí)上(shàng)超(chāo)越茅台，结(jié)果(guǒ)是(shì)否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股上(shàng)市公司(sī)，有(yǒu)同样中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但(dàn)最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价(jià)毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部(bù)分主(zhǔ)要是由于行业(yè)景气度(dù)变化以及(jí)股市(shì)景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性以及(jí)长期稳稳增(zēng)长的(de)利(lì)润(rùn)，最终(zhōng)一次(cì)次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂(zàn)领先(xiān)者。对于一家企业(yè)股价能否持续上涨以(yǐ)及维(wéi)持高位，市场普遍观(guān)点还是(shì)认为，实际需(xū)要(yào)看(kàn)公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么此(cǐ)前市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为，大致(zhì)归(guī)结为两个(gè)重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场(chǎng)化(huà)的作用下(xià)，一(yī)瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高价(jià)，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌握着大(dà)把(bǎ)的通信类资源，但(dàn)作(zuò)为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一(yī)方(fāng)面(miàn)即是成本方面(miàn)的问题，中国移(yí)动本质作(zuò)为通信基础(chǔ)设施(shī)企业，需要持续不断的建设投入(像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的rù)，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最(zuì)新(xīn)技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国(guó)移动今年一(yī)季度(dù)的营收(shōu)是(shì)茅台的8倍，但净利润却(què)差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨大差别(bié)。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束(shù)，中国(guó)移动此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资(zī)本开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可(kě)突破1万亿元。据业(yè)内(nèi)人士测算，这意味(wèi)着届时全(quán)年资本开支占收入比(bǐ)重将低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的(de)新低(dī)。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动互联网进入(rù)下半场，行业(yè)重心已(yǐ)转向(xiàng)产业互联(lián)网(wǎng)和智(zhì)能化，中国移动加速(sù)转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中国移动数字(zì)化(huà)转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数(shù)字化转型收入对主营业(yè)务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长(zhǎng)的第一驱动(dòng)力。此外，公(gōng)司(sī)移动云收入(rù)规(guī)模实现新跨越(yuè)，去年(nián)移动云(yún)收入达到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈(mài)入(rù)国内业界第一阵(zhèn)营。

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