射(shè)频芯片领域(yù)面临变局，下游(yóu)市场增(zēng)速放(fàng)缓(huǎn)叠加进入竞争红(hóng)海，海(hǎi)外巨头已开始寻求业务(wù)转型。

　　今日(rì)，射频芯片厂(chǎng)商(shāng)慧智微正式(shì)在科(kē)创板上市。公司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘(pán)，慧(huì)智微(wēi)报19.05元/股，较发(fā)行价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受(shòu)到(dào)资本(běn)热(rè)捧。据(jù)公(gōng)司上市文(wén)件(jiàn)，慧智微(wēi)于2018年末开始进入融资(zī)快车道(dào)，先后引入了(le)华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速(sù)中国以及(jí)金沙(shā)江创投等一系列外部机(jī)构股(gǔ)东。截至上市前，大基金二期、广(guǎng)发信德以(yǐ)及金沙(shā)江创投为持股(gǔ)达5％以上特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么的外部机构股(gǔ)东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧(huì)智微产品结(jié)构(gòu)相似的唯捷(jié)创(chuàng)芯，上市首(shǒu)日也(yě)走出了破发的行(xíng)情(qíng)，该公司(sī)股价于去年(nián)下半年触底回升，但截至(zhì)今日收盘股(gǔ)价仍略低于发行价(jià)。

　　二级市场(chǎng)遇(yù)冷(lěng)背后，是射频领域正(zhèng)面(miàn)临变局。目前，正(zhèng)射(shè)频需求走向疲软。Yole数据显示，由于(yú)智能手机增速放缓以及5G普(pǔ)及潜(qián)力有限等因素影响，预计(jì)到(dào)2028年射频前端市场年复合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家(jiā)全(quán)球射频芯片巨头(tóu)，近年(nián)来也在(zài)响应市(shì)场变(biàn)化谋求(qiú)射频芯片业务以外的(de)转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注意(yì)到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公司(sī)正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知(zhī)名(míng)资方(fāng)

　　公开资(zī)料显示，慧智(zhì)微成立(lì)于2011年(nián)，主(zhǔ)营业务为射(shè)频前端芯(xīn)片及模(mó)组的研发、设计(jì)和销售，下游应用领(lǐng)域主要(yào)包括智能(néng)手机以及物(wù)联(lián)网，客(kè)户包括三星、OPPO等智(zhì)能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移(yí)动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分(fēn)别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以(yǐ)及3.57亿(yì)元(yuán)；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原(yuán)因，慧智微在招股文件中称，是由于持(chí)续进(jìn)行高额研发投入；下游(yóu)客户(hù)集中且(qiě)具有产品验证周期(qī)，尚(shàng)未形(xíng)成(chéng)规模效应(yīng)；市(shì)场(chǎng)竞争激烈，叠(dié)加下游去库存周期(qī)影响，公司(sī)产(chǎn)品毛利(lì)空间(jiān)受挤压(yā)。

　　研(yán)发投(tóu)入(rù)方面(miàn)，近三年的总额分(fē特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么n)别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公(gōng)司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行(xíng)业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产(chǎn)品结构更接近的唯捷创芯特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么，后者毛利率为30％上下。

　　在(zài)自身(shēn)造血能(néng)力不足，但仍(réng)要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了(le)对外融资之路。公开信息(xī)显示，公司于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完(wán)成了三轮融资，众多知名资方，包括(kuò)大基(jī)金(jīn)二期、元(yuán)禾(hé)璞(pú)华(huá)、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一(yī)阶段对(duì)慧智微进入了慧(huì)智微的股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信(xìn)德以及(jí)金沙江(jiāng)创投为持(chí)股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股(gǔ)比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前的股价(jià)情况看，大基金二(èr)期在投资慧智微的(de)近(jìn)两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基(jī)金二期晚3个月进入、并在(zài)后(hòu)一(yī)轮(lún)持(chí)续加(jiā)注的红杉中国(guó)，平均持股成本增至(zhì)13.78元(yuán)/股，当前实(shí)现账(zhàng)面回报(bào)1.38倍(bèi)。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招股书(shū)显示，公司目前有超(chāo)过(guò)接(jiē)近67％的收入来自(zì)于手机(jī)领域(yù)。当前，智能手机出货量的大(dà)幅下降，已经对慧智(zhì)微的业绩造成了冲(chōng)击，而市场对(duì)智能手机未(wèi)来(lái)增速持续放(fàng)缓的预(yù)期，也(yě)让资本(běn)市场对包(bāo)括慧智微在内的射频芯片(piàn)厂商做(zuò)出了(le)重新思考(kǎo)。

　　根(gēn)据(jù)Yole的(de)数据，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于(yú)手(shǒu)机市场的下滑，射(shè)频前端市场(chǎng)规模与2021年的市(shì)场相差无几。而接下(xià)来，由于智能手机的温和增长(zhǎng)以(yǐ)及5G普及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频前端的市(shì)场年复合(hé)增长率约为(wèi)5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧(huì)智微有(yǒu)着(zhe)相(xiāng)似产品结(jié)构，同(tóng)样在IPO前获豪华(huá)股东(dōng)突击入(rù)股(gǔ)的(de)射频龙头(tóu)唯捷创芯，在去年4月科创板(bǎn)上市时，也遭(zāo)遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在(zài)去年(nián)10月跌至(zhì)30元(yuán)每股的价格后止跌(diē)回升，但截至(zhì)今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低于66.6元/股的(de)发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近(jìn)几(jǐ)年，全球多家射(shè)频芯片领域的巨(jù)头厂商都在谋求转型(xíng)，拓展射(shè)频以外的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了原(yuán)有的(de)射频芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角(jiǎo)延伸至汽车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频(pín)领域正(zhèng)呈(chéng)现出(chū)一片红海的竞争格局，由于入局(jú)者众(zhòng)，且产品仍集中(zhōng)在中(zhōng)低端市场(chǎng)，各射频(pín)芯片厂商只能再卷价(jià)格(gé)，进(jìn)一步压低了自身的(de)利润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微电子创始人(rén)钟(zhōng)林此前(qián)曾表示(shì)，国产射频(pín)前端芯片杀价已(yǐ)经无(wú)底线，而预计未来每个(gè)射频细(xì)分(fēn)赛道(dào)还会有更多竞争者(zhě)进入，往后三年(nián)射(shè)频芯片(piàn)厂(chǎng)商将面临更大的(de)生(shēng)存和竞争(zhēng)压力。

　　目(mù)前，一级市(shì)场对射频(pín)芯(xīn)片厂商的关注亦有所下(xià)降，截至目(mù)前(qián)，今年共有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布(bù)完成融资(zī)，而(ér)在2021年上(shàng)半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉(shān)资(zī)本中国、小米长江产业基金(jīn)、深创投等知名机(jī)构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科(kē)技(jì)、康希通信等公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表示，本次(cì)IPO募得资金(jīn)将用于芯片测设(shè)中心(xīn)建设(shè)、总部基(jī)地(dì)及上海和广州研发中心(xīn)建(jiàn)设以及(jí)补充流动资金。具(jù)体战(zhàn)略规划(huà)方面，其(qí)表示(shì)将巩(gǒng)固在5G射频前端领域取得(dé)的市场地位，增加头部客(kè)户的市(shì)场份额；技术上(shàng)跟进(jìn)射频前端(duān)技术迭(dié)代(dài)，优化可重构技术框架(jià)在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的(de)应用；产品上加大对(duì)上游滤波器、多工器的产业链布(bù)局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产(chǎn)品(pǐn)系列。

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