随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数最多的权(quán)益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)基(jī)金，有(yǒu)的(de)对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修(xiū)复等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季(jì)度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革(gé)驱(qū)动(dòng)连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配(pèi)置(zhì)华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包括平(píng)安(ān)盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华(huá)商新(xīn)趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年(nián)末(mò)增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过(guò)往长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(t什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语óu)资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季(jì)度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则(zé)是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业(yè)分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济(jì)政策的提振与人(rén)工智能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也(yě)有部(bù)分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资产的仓位略高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股(gǔ)票(piào)定增(zēng)、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益(yì)部(bù)分依然保持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动，努力(lì)将(jiāng)该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的主线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其(qí)他(tā)方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的(de)明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济(jì)相关的基金(jīn)和股票(piào)，未来计划(huà)视(shì)相(xiāng)关板块的估(gū)值(zhí)水平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动(dòng)权(quán)益(yì)基金进(jìn)行了(le)分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨大的(de)市场中，基于(yú)对长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业风格的(de)持(chí)仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期(qī)表(biǎo)现较差的(de)行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不(bù)同(tóng)板块的基本面和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言(yán)，通过动(dòng)态再平(píng)衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降低(dī)了深(shēn)度(dù)价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基(jī)金，适度(dù)增(zēng)加(jiā)了(le)偏成(chéng)长策略(lüè)的(de)基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例。不过(guò)仍然选择(zé)那(nà)些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的(de)投资方面，在市(shì)场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一(yī)季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调(diào)整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维(wéi)持(chí)超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于(yú)社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来(lái)发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估(gū)值(zhí)修复(fù)。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技(jì)术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局(jú)和(hé)票价(jià)弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期机(jī)会(huì)。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动下(xià)的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目(mù)标(biāo)五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸(xī)引(yǐn)力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边(biān)际(jì)。年内(nèi)经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择(zé)加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各(gè)个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场(chǎng)来看，当前(qián)中国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的(de)正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一(yī)季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板(bǎn)块的(de)估值(zhí)性(xìng)价(jià)比更高。三(sān)是(shì)科技制造板块，特(tè)别是国(guó)产替(tì)代的关键环节，是长期(qī)关注的(de)方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行(xíng)业的(de)景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的(de)突破(pò)，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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