4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相对较(jiào)强(qiáng)的原因(yīn)在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到(dào)近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应(yīng)端利(lì)多的推(tuī)动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区(qū)陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了(le)不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开(kāi)启(qǐ)以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思(jì)新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去(qù)年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期(qī)增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的(de)负(fù)反馈并不明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉(mián)花(huā)消费(fèi)复苏(sū)的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外(wài)地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱(ruò)预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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