随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及(jí)对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显示，从(cóng)银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华(huá)心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓(cāng)位(wèi)，比如(rú)银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年持有期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度(dù)，该基(jī)金还增持(chí)了精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基(jī)金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法(fǎ)，基金君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观(guān)判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联(lián)网之后又一(yī)革命(mìng)性的技术(shù)，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注(zhù)的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设(shè)将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度(dù)的去库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市(shì)场对(duì)于上(shàng)涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退(tuì)出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度(dù)较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调(diào)整修复，经(jīng)济(jì)先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和(hé)复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其(qí)代(dài)表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光(guāng)电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观(guān)的(de)态度(dù)。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一(yī)项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变(b描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句iàn)化的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投(tóu)入(rù)非常多(duō)的精力(lì)去跟(gēn)踪和研(yán)究。但(dàn)另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确(què)的评估(gū)这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也(yě)不(bù)能(néng)给(gěi)出大部分公司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方向还是相对比(bǐ)较(jià描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句o)确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难(nán)。利润(rùn)在产业(yè)链不同环(huán)节之间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原(yuán)理(lǐ)告(gào)诉(sù)我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我(wǒ)们(men)的(de)投资目(mù)标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往(wǎng)，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观(guān)点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热(rè)点不断(duàn)切换(huàn)的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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