5月以(yǐ)来，嘉实基(jī)金(jīn)、博(bó)时基(jī)金、富国基金、南方基(jī)金(jīn)等多家(jiā)头部公募基金密集申报了(le)跟踪海外半导(dǎo)体指(zhǐ)数QDII产品，布(bù)局(jú)全球半(bàn)导(dǎo)体市(shì)场(chǎng)，引发业内广泛关注。

　　从(cóng)国内半导体板块表现来看(kàn)，在经(jīng)历一(yī)季度的持(chí)续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续(xù)下跌。不过(guò)资金对主题ETF越跌越(yuè)买，区(qū)间(jiān)份额增幅最高达40％。拉长时(shí)间看，年内超半数半导体(tǐ)主题ETF产品(pǐn)份额出现正增长(zhǎng)，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内(nèi)人士认为，资(zī)金对半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买(mǎi)，主要是基于对板块中长(zhǎng)期投资价值的肯定。尽管半导体板块(kuài)年(nián)内(nèi)表现震荡(dàng)，但随着国产替代持续推进，以及近(jìn)期AI行情的带动下，板块细分领域(yù)仍有较多投(tóu)资机会。

　　越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，最(zuì)高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半(bàn)导体板(bǎn)一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗块表现(xiàn)来看，在经历一季(jì)度(dù)的持续回(huí)调后，半导体(tǐ)板块自4月中下旬以来又(yòu)开始持续下跌(diē)。以中证全指半导体指数(shù)表现为例，该指(zhǐ)数在4月(yuè)6日攀至年(nián)内高位后(hòu)便开(kāi)始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块(kuài)表(biǎo)现上(shàng)，半导体与半导体生产设备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管(guǎn)板块持(chí)续下(xià)跌，但(dàn)资(zī)金对主题(tí)ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月(yuè)内半导(dǎo)体芯(xīn)片主(zhǔ)题ETF收益(yì)均告负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨。其(qí)中，工银瑞信(xìn)国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF月(yuè)内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅(fú)居(jū)前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看年内半导体芯(xīn)片(piàn)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份额变化，截至5月12日(rì)，除汇添富(fù)中证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出现(xiàn)下降外，其余产(chǎn)品份额(é)均有(yǒu)大(dà)幅(fú)增长。其中(zhōng)，嘉实上证(zhèng)科创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体板(bǎn)块持续下跌(diē)，嘉实上证科(kē)创(chuàng)板芯片ETF基金(jīn)经(jīng)理田(tián)光远分析(xī)，当前半导(dǎo)体行业复苏不(bù)及预期主要原因，一是国产替代进程不及(jí)预期，国内半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)企业相比海外半导(dǎo)体(tǐ)大厂起步较晚，在技术和人(rén)才等(děng)方面存在差距，在(zài)国产替代过程(chéng)中产(chǎn)品研发和客户导入进(jìn)程可能(néng)不及预期；二是下游(yóu)需求(qiú)不及预期，在边缘政治和全球经济疲软背景下，全球电(diàn)子产品等终端需求(qiú)可能(néng)不及预期(qī)，从而导致对半导体(tǐ)产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业(yè)正处(chù)于(yú)下行(xíng)筑(zhù)底(dǐ)的阶段，但我们认为有(yǒu)望于今年看到拐点的出现”田光远表示，在(zài)本轮周期中，率先(xiān)回暖的(de)种(zhǒng)类要看芯片下游的景气度，有创新属性和(hé)份额提升属性(xìng)的环(huán)节会(huì)率先回暖(nuǎn)。一(yī)方面中国(guó)经济体重要的(de)构(gòu)成央(yāng)国企对资产回报(bào)提出要求，民(mín)营企业的竞争(zhēng)力提升也会(huì)更加(jiā)依(yī)赖数字化，成本效率提升(shēng)是数字(zì)化的长期关键(jiàn)驱动力(lì)，另一方(fāng)面短周(zhōu)期维度数(shù)字经济(jì)有顺(shùn)周期属性，经济复苏会加大企业数字化投入力度(dù)。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置(zhì)混合(hé)（LOF）基金经理(lǐ)刘源表示，首先，回(huí)顾年初以来(lái)半导体板块(kuài)上(shàng)涨(zhǎng)的原因，一方面是2022年板块调整幅度较大，行业估值处于底部位置；另(lìng)一方面市场预期基本面(miàn)即将(jiāng)见底，再加(jiā)上有AI主题的催化(huà)，所以(yǐ)从年(nián)初到4月初半导体指数出现了一(yī)定的反弹。

　　“但事实上，其(qí)中许(xǔ)多(duō)个股的股价其实是过(guò)度反应的，所以(yǐ)随着4月中(zhōng)下旬半导体一(yī)季报披露，整体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)强预期(qī)、弱现实的表现，再加上(shàng)AI主题(tí)的降(jiàng)温(wēn)，综合因素引起行业近期的持续回(huí)调。”刘源直言(yán)。

　　长期看好半导(dǎo)体(tǐ)投(tóu)资价值

　　尽管半导体(tǐ)板(bǎn)块年(nián)内表现震荡，但(dàn)从资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板块价(jià)值(zhí)的肯定，多(duō)位业内人士也表示，长期看好半导体板块(kuài)投资(zī)价(jià)值。

　　“我们认为当前无需过度悲(bēi)观。”嘉实基金田光远表(biǎo)示，从基(jī)本面上(shàng)，人工智(zhì)能给半导体带来了新(xīn)的需求(qiú)增量(liàng)，从周期视(shì)角，预计未来(lái)1-2个季度(dù)虽然会有一定业绩的压力，但一方(fāng)面(miàn)需求会重新复苏，另一方面中国半导体(tǐ)企业(yè)有(yǒu)国(guó)产替代(dài)的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体(tǐ)板块估值波动较大(dà)，且子板块和细(xì)分线(xiàn)索(suǒ)较多，始终有(yǒu)估值一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗合(hé)理甚至低估的机会出(chū)现(xiàn)。

　　田光远认为，当(dāng)前该板块很(hěn)多(duō)优(yōu)质的(de)公(gōng)司处于历史估值分位(wèi)低位区间，随着需求回暖或者新产品的(de)突破，会有形(xíng)一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗成很好的投资机(jī)会。他(tā)进一步表示，人类(lèi)历(lì)史(shǐ)经(jīng)历了三次工(gōng)业(yè)革命，前两次都是以能源为对象进行创新，第三(sān)次是信息为对(duì)象进行创新，当(dāng)前(qián)阶段的人工智能从(cóng)感(gǎn)知智能走向(xiàng)认知智能后，将对(duì)人类生(shēng)产力的提升产生巨大的影响，也会开启新一轮的(de)工业革命，它(tā)是信息(xī)革命(mìng)经历了个人(rén)电脑(nǎo)、互联网(wǎng)革(gé)命和移动(dòng)互联(lián)网革命后在万物智联层面(miàn)的延伸，将会在经济、社会、政治(zhì)、军事等(děng)方面(miàn)全面(miàn)影响人类社(shè)会。当前仍(réng)处于新一(yī)轮产业革命爆发的(de)早期的阶(jiē)段，在(zài)人工(gōng)智能带来的技术变革浪潮下，人工智能对(duì)云管端各方面都产生了影(yǐng)响，云侧变化最为显著，很(hěn)多环节发生了改变(biàn)，产生(shēng)了新的投资方(fāng)向，如(rú)算力芯(xīn)片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能(néng)应(yīng)用的(de)落地，端侧(cè)和网(wǎng)侧的新硬件也会产生新的投资(zī)机(jī)会。因此(cǐ)我们长期看好半导(dǎo)体的投(tóu)资(zī)价值。”田光远建议(yì)投(tóu)资者长期关注该(gāi)板(bǎn)块投资机会，他认为可以重(zhòng)点(diǎn)配置的主线包括(kuò)以AI为代表的创新线(xiàn)、周期(qī)见底后的复苏线、以及(jí)以半(bàn)导(dǎo)体设备材料国产化为代表的(de)制造线。

　　诺安基金科技组基金经理(lǐ)刘慧(huì)影也表示，2023年全面(miàn)看(kàn)好整个半(bàn)导体板块，其中，从半导体国(guó)产化为(wèi)主的设(shè)备材料EDA板块(kuài)，到(dào)下游需求为主(zhǔ)的(de)芯片设计都会在今年都有非常(cháng)好(hǎo)的机会(huì)。首先，基本面上，美国对中国的(de)极限制裁(cái)将(jiāng)加速中国芯片的国产(chǎn)替代，党的二十大(dà)对于(yú)科技安(ān)全的强调为芯片的国产替代(dài)提供了坚实的(de)理论基础。其次，芯片设计板块经过近一年的充分调整，股价已经充分反映悲观(guān)预(yù)期(qī)。最后，伴随AI等新(xīn)需求拉(lā)动，整个芯片设(shè)计板块(kuài)有望正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我们(men)将持续跟踪(zōng)和调研半导体(tǐ)行业(yè)库存、动(dòng)销数据(jù)和重点公司的边际变化，同时(shí)动(dòng)态跟踪电(diàn)子消费品的复苏情况，预判半导(dǎo)体景气的(de)拐点。”九泰基金刘(liú)源(yuán)表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，AI的基础模(mó)型(xíng)训练需要(yào)大量算力(lì)，硬(yìng)件(jiàn)基础(chǔ)设施成为发展基石，算(suàn)力芯片等核心环节预期将(jiāng)会受益，后续有望驱动(dòng)半导体(tǐ)行业持续增长。此外，半导体设备公司(sī)的一季报(bào)业(yè)绩相(xiāng)对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半导体设(shè)备、材料(liào)也是可(kě)以关注的方向。存储作为半导体中最大的周(zhōu)期品种，也可能在年(nián)内(nèi)迎来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我(wǒ)认为需要关(guān)注景气度修(xiū)复(fù)速度和估值(zhí)的匹配程度(dù)，尽管基(jī)本面改(gǎi)善(shàn)的趋(qū)势比较(jiào)确定，但改善的过程(chéng)中(zhōng)股价有可(kě)能波(bō)动较大(dà)，要(yào)结(jié)合基本面变化综合(hé)判断配置价值，我们也会通(tōng)过适当调(diào)仓(cāng)来平衡风(fēng)险。”刘(liú)源补充道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗