射频芯片领域(yù)面临变(biàn)局，下游市(shì)场增速放缓叠加进入(rù)竞争红海，海(hǎi)外巨头已开始寻求业(yè)务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧(huì)智微正式在科创板上市(shì)。公司(sī)股价(jià)开盘(pán)破(pò)发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目(mù)前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场受到资本热捧。据公司上市文件，慧智微(wēi)于2018年末开始进入融资(zī)快车道，先后引入了(le)华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国以(yǐ)及金沙江创(chuàng)投等一系(xì)列外部机构股东。截至上市前(qián)，大(dà)基金二(èr)期、广(guǎng)发信德(dé)以及(jí)金沙江(jiāng)创(chuàng)投为持股达(dá)5％以上的(de)外部机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智微产(chǎn)品结构相似的(de)唯捷(jié)创芯，上市(shì)首日(rì)也走出了破(pò)发的行(xíng)情，该公司(sī)股价于去年(nián)下(xià)半年触底回(huí)升，但截至今日收盘(pán)股价仍(réng)略低于发(fā)行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面临变局(jú)。目前，正(zhèng)射频需(xū)求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示，由于(yú)智能(néng)手机增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)以及5G普及潜(qián)力有限等因素影响，预计到(dào)2028年射频前端市场年复合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等(děng)多(duō)家全球射频芯片巨头，近年来(lái)也在响应(yīng)市场变化谋(móu)求射频芯片(piàn)业(yè)务以外的转型(xíng)。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)注意到(dào)，当前(qián)，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》基金二期(qī)等多个知名资方

　　公开资料显示(shì)，慧(huì)智微成立(lì)于(yú)2011年，主营业务为射频(pín)前(qián)端芯片(piàn)及模组(zǔ)的研发(fā)、设计和销售，下(xià)游应用领域主要(yào)包括(kuò)智能手机以及物联网，客户包括(kuò)三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商(shāng)，以(yǐ)及移远(yuǎn)通信等(děng)无线(xiàn)通信模(mó)组(zǔ)厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍处(chù)于亏损状态，净亏损额(é)分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微(wēi)在招股文(wén)件中称，是(shì)由于持续进行高额研发投入；下游(yóu)客户集(jí)中且具有产(chǎn)品验证周期，尚未(wèi)形成(chéng)规(guī)模效应；市场(chǎng)竞争激烈(liè)，叠加下游去(qù)库存周期影(yǐng)响，公司产(chǎn)品毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入(rù)方(fāng)面，近(jìn)三(sān)年的总(zǒng)额(é)分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司的综合毛利率(lǜ)分(fēn)别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远(yuǎn)低(dī)于同(tóng)行业头(tóu)部卓胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不及和慧(huì)智微产品结构更接近(jìn)的唯捷(jié)创芯，后者(zhě)毛利率为30％上(shàng)下。

　　在自身造血能力不(bù)足，但仍(réng)要抓紧(jǐn)扩大(dà)规模的情况(kuàng)下，慧智微开启了对外融(róng)资(zī)之(zhī)路(lù)。公开(kāi)信息显示(shì)，公司(sī)于2018年末(mò)开始进入(rù)融资快车(chē)道(dào)，尤其是冲(chōng)刺IPO前(qián)的(de)2021年，其在(zài)一年内完成(chéng)了三轮融资，众多知名(míng)资方(fāng)，包括(kuò)大基金二期、元禾璞(pú)华(huá)、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发(fā)信德以及金(jīn)沙江创投(tóu)为持股(gǔ)达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示(shì)，从当前的股价情(qíng)况看，大基金二期在投资(zī)慧智微的近两(liǎng)年(nián)时间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面(miàn)回报，而较(jiào)大基金二(èr)期(qī)晚3个月进(jìn)入(rù)、并在后(hòu)一轮持续加注(zhù)的红杉中国(guó)，平均持股成本(běn)增至(zhì)13.78元(yuán)/股，当(dāng)前实(shí)现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领(lǐng)域(yù)面(miàn)临变局

　　慧(huì)智微招叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》股(gǔ)书显(xiǎn)示，公司(sī)目前(qián)有超过接近67％的收入来自(zì)于(yú)手(shǒu)机领域。当前，智能(néng)手机(jī)出(chū)货(huò)量的大(dà)幅下降(jiàng)，已经对(duì)慧智微的(de)业(yè)绩(jì)造(zào)成了(le)冲击，而市(shì)场对智能手机未来增速(sù)持续放缓的预期(qī)，也让(ràng)资本市场对包(bāo)括慧智微在内(nèi)的射频(pín)芯片厂商(shāng)做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿(yì)美元以上，2022年(nián)由于手机市场的(de)下滑(huá)，射频(pín)前(qián)端市场规模与2021年的市场(chǎng)相(xiāng)差无几。而接下来，由于智能手机的(de)温和增长以及5G普及的(de)潜力(lì)有限，预(yù)计到2028年射频(pín)前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品结构，同样在IPO前获豪华(huá)股(gǔ)东(dōng)突击入(rù)股(gǔ)的(de)射频龙头唯(wéi)捷创(chuàng)芯(xīn)，在去年(nián)4月(yuè)科创板上市时(shí)，也遭遇了破发的(de)行情，上市(shì)首日跌(diē)36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每(měi)股的价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍低于66.6元(yuán)/股(gǔ)的发行(xíng)价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全(quán)球(qiú)多(duō)家(jiā)射(shè)频芯(xīn)片领域的巨头厂商都在(zài)谋求转(zhuǎn)型，拓展(zhǎn)射频以外(wài)的业务领域。以Qorvo为例，除了(le)原有的(de)射频芯片外，其(qí)还(hái)增加了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等产品(pǐn)，下游触角(jiǎo)延伸至汽车(chē)、物联网、电源等(děng)领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面，射(shè)频领域正呈现出(chū)一片红(hóng)海的竞(jìng)争格局，由于入局者众，且产品仍(réng)集中在中(zhōng)低端市场(chǎng)，各射频芯(xīn)片厂商只(zhǐ)能再(zài)卷价格(gé)，进一步压低了自身(shēn)的利润空间。

　　射(shè)频厂商(shāng)三伍(wǔ)微电子创始人钟林此前曾表示(shì)，国产射频前端(duān)芯(xīn)片杀价已经无底线，而预(yù)计未来(lái)每个射频细分(fēn)赛道还会有更多竞争(zhēng)者进(jìn)入(rù)，往后三年射频芯片厂商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目(mù)前，一(yī)级市(shì)场对射频(pín)芯片(piàn)厂商的关(guān)注亦(yì)有所下降，截至目前(qián)，今年(nián)共有9家射频芯片(piàn)厂商(shāng)宣布(bù)完成融资，而在(zài)2021年上半年，这个数据(jù)是近50家(jiā)，且投资机构涵盖了(le)投资(zī)机构涵盖了中金资本、红(hóng)杉资本中国、小米(mǐ)长江产(chǎn)业基金、深创投等(děng)知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希(xī)通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书(shū)中表示(shì)，本次IPO募(mù)得资金将用于芯片测(cè)设中心建设、总部(bù)基地(dì)及上海和广州研发中心(xīn)建设以(yǐ)及补(bǔ)充流动资金。具体战略规(guī)划方面，其表示将巩固在5G射频(pín)前(qián)端领域取得的(de)市场(chǎng)地位，增加头部客(kè)户的市场(chǎng)份额；技术上(shàng)跟进射频前端技术迭代，优化可重(zhòng)构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加(jiā)大对上(shàng)游滤波(bō)器(qì)、多工器(qì)的产业链布局(jú)，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的(de)产品(pǐn)系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》