财联社记者近(jìn)期从行业(yè)内了解到大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？，信贷市场(chǎng)需(xū)求低迷(mí)持续之(zhī)下(xià)，部分银(yín)行(xíng)出现了(le)贷(dài)款最优惠(huì)利率(lǜ)与同(tóng)期理财收益(yì)率(lǜ)倒挂或(huò)接近倒挂的罕见现(xiàn)象(xiàng)。

　　“我们个贷(dài)最低已经到年化3.65％左右了，但投放依旧比较(jiào)难。房贷(dài)和前十年比(bǐ)那都是(shì)放不出去的。”4月25日，中部一家大型城商(shāng)行(xíng)相(xiāng)关负责人对(duì)财(cái)联社记者说。

　　这种情况并(bìng)非个案。4月26日(rì)，财联社记者向兴(xīng)业、广发等多家银行了解(jiě)到，当前抵押贷(dài)款(kuǎn)最优惠利率区间为3％-3.85％之间(jiān)。与(yǔ)一(yī)季(jì)度情(qíng)况相比(bǐ)，贷款利率水平仍在进(jìn)一步下滑。

　　而普益标准监(jiān)测数据显示(shì)，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场共新发了661款理(lǐ)财(cái)产品，环比增加22款，其中86款为开放式产品，其平均业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款(kuǎn)为封闭式产品，其平均(jūn)业绩比较基(jī)准为(wèi)3.66％，环比下跌(diē)0.02个百分点。

　　4月26日，一家头(tóu)部银行(xíng)理财子负责人对财联社记者表示，正常情况下(xià)贷款利率(lǜ)要高于理财收(shōu)益(yì)，否则会形成套(tào)利空间。近(jì大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？n)期出(chū)现(xiàn)的收益率倒(dào)挂的情况的确多(duō)年(nián)来少(shǎo)见。这种情况本质上反映(yìng)实体经济(jì)需求不足，资金(jīn)可能(néng)在金融市场空(kōng)转的信号(hào)。

　　走低(dī)的(de)贷(dài)款利率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央行国际司司长金(jīn)中夏对(duì)外表示，人民银行认真贯彻(chè)党(dǎng)中央、国务院(yuàn)决策部署，采取(qǔ)了(le)很(hěn)多措施做好金融支持稳外贸工作。首先是(shì)降低实体(tǐ)经(jīng)济融资成本。2022年，我国企(qǐ)业(yè)贷款加权平均利率同(tóng)比下降了34个基点，仅4.17％，这在历史上是(shì)比(bǐ)较低的水平(píng)。

　　而(ér)上周，央行一季度金(jīn)融统计(jì)数据发(fā)布会上公布的(de)数据显示，3月份银行体系新发企业贷(dài)加权平均利率同比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份银行体系新发企(qǐ)业贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率水平，并没有考虑区域差异。财联(lián)社(shè)记者注意到(dào)，在部分资(zī)金(jīn)充裕的一线城(chéng)市利率(lǜ)水平下沉更快，比如央行营管部早在(zài)2月份即表示，去年12月(yuè)份，北京地区新发放企业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通国(guó)际最新报告分析认(rèn)为，一季度的贷(dài)款(kuǎn)需(xū)求非常好，央行(xíng)今年一季度公布的贷款需求指数(shù)飙升，达到78.4，还是2012年(nián)下半年以(yǐ)来的(de)最(zuì)高值。但最近贷款需求有下降(jiàng)趋势，如近(jìn)期票据转(zhuǎn)贴现利率(lǜ)下降，表(biǎo)示银行(xíng)贷款需求较差，需要(yào)购(gòu)买(mǎi)票据来填充贷(dài)款额度。

　　与新发放贷款市场当前的不(bù)景气(qì)形成鲜明对比的是，一(yī)季度(dù)理(lǐ)财市场的收益率却在节节回(huí)升(shēng)。普益标(biāo)准数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)1季度(dù)末，理财公(gōng)司存续(xù)理财产品14892款，占全市场(chǎng)存续理财(cái)产品(pǐn)的(de)44.03％。理财(cái)公(gōng)司存续开放式(shì)固收类理财产品（不含现(xiàn)金管理类产品）的近(jìn)1个(gè)月(yuè)年化收益率的平均水平(píng)为(wèi)4.00％，环(huán)比上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金固收最(zuì)新数据显示，4月24日(rì)封(fēng)闭式(shì)理财平均基(jī)准利(lì)率3.81％，已恢复(fù)至去年12月水(shuǐ)平(píng)；3月以来6M-1Y封闭式理财(cái)基准利(lì)率与1年期AAA级中票、存(cún)单利(lì)差走阔。

　　即便与新发理财产(chǎn)品收益率相比，当前银行新发(fā)贷(dài)款(kuǎn)的利率也不(bù)占优。普益标准监测数据显(xiǎn)示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全市场新发理财(cái)产品(pǐn)中，开放式(shì)产品平均业(yè)绩比(bǐ)较基准(zhǔn)为3.46％，封闭式产(chǎn)品平均业绩比较(jiào)基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现(xiàn)空转套利可能

　　多位受访(fǎng)金融行业人士对记者表(biǎo)示，当前新发贷款利率和理(lǐ)财收(shōu)益率之间出(chū)现倒挂是多(duō)年(nián)来罕见的情况(kuàng)。部分人士认为，应该警(jǐng)惕当前非(fēi)对称利率政策之下(xià)，贷款、存款和金融市场(chǎng)之间出现收益“套利”空间的可能。

　　融360数字(zì)科技研究(jiū)院分析师刘银平对(duì)财联社记(jì)者表示，理(lǐ)财产(chǎn)品收益率(lǜ)超过银行贷款利率，可能会给部分(fēn)客户钻空子的(de)机会，从(cóng)银(yín)行(xíng)那里获取(qǔ)的低(dī)息贷款没有(yǒu)投入实际(jì)经营，而是拿去购买收(shōu)益(yì)率更高的(de)理财产(chǎn)品(pǐn)，导致资金空转(zhuǎn)，前几年结(jié)构性存款市场曾存在这种现象。

　　不过刘银(yín)平(píng)认为，目(mù)前理(lǐ)财产(chǎn)品业(yè)绩比较基准不代表实(shí)际收益率，净值是(shì)不断波动的(de)，不会一直(zhí)上涨，实际(jì)上，理财产品向净(jìng)值化转(zhuǎn)型之后对企业的吸引力有所减弱(ruò)。

　　上海金(jīn)融(róng)与发展实验室(shì)主任曾(céng)刚对财联社记者表示，理财(cái)收益与(yǔ)金融市(shì)场利率相对应，出现倒挂(guà)的情(qíng)况主(zhǔ)要(yào)是即(jí)期的贷款利率(lǜ)与发(fā)行(xíng)当期定价的理财收益(yì)率的差(chà)异(yì)，在市场(chǎng)利(lì)率快(kuài)速下(xià)行(xíng)的时容易出(chū)现这种收(shōu)益率(lǜ)不同步的(de)脱节现象。

　　曾刚(gāng)认为，如(rú)果(guǒ)银行贷款利率继(jì)续下行(xíng)，意味着(zhe)当(dāng)期发(fā)行的(de)理财(cái)产品的(de)收益率会同步下降。从这一个角度来看，未来一段(duàn)时间的理财产品收益率会进入(rù)下(xià)行通道(dào)。

　　这一判断得到银行业内(nèi)人士的认(rèn)同(tóng)。4月25日，某城商(shāng)行广州分行(xíng)负(fù)责人对(duì)财(cái)联社表(biǎo)示(shì)，该行已经关注(zhù)到(dào)理财(cái)收益(yì)和存贷款利差的情况，理财与贷款利率差距(jù)过大必然引(yǐn)发(fā)资金空转套(tào)利(lì)，这(zhè)与货币政策初衷不(bù)符。估计(jì)下一步理财产品收益(yì)水平要降低到3％以下。

　　一家头部银行理(lǐ)财(cái)子负责人(rén)对财联社记者表示，考虑到理(lǐ)财产品底(dǐ)层资产(chǎn)大多数为债券，而债券(quàn)市场发行(xíng)人大多是大型企业，理论上其收(shōu)益率(lǜ)比(bǐ)个贷(dài)是要低一(yī)个等级。

　　“道理很简单，个人的(de)信用等级比(bǐ)大型企(qǐ)业要低，所以个贷(dài)的定价理论上要(yào)比(bǐ)理财收益率高才对。现在出(chū)现(xiàn)个贷定(dìng)价和理财产品持平，甚至出现倒挂，这只能说(shuō)明个人部门当前(qián)的信贷(dài)需求不足，没有什么人(rén)想贷款，导致(zhì)资(zī)金(jīn)空转，这(zhè)也是近(jìn)年(nián)来比较(jiào)罕(hǎn)见的(de)情况。”该负责人表(biǎo)示。

　　该人士同(tóng)样(yàng)认为，如果贷款定价(jià)持续下行未来新发理财(cái)产品收益率也会回落(luò)。“市场对利(lì)率走势的预期是一致的，新发(fā)的(de)收(shōu)益率未来(lái)会下来，近(jìn)期整(zhěng)体的趋势也是(shì)这(zhè)样。一些存量的产品年化(huà)收益率近(jìn)期大幅上行，主要是(shì)因为底(dǐ)层资产是去年利率高位时候(hòu)拿的，在利率走低预期下，其净(jìng)值表现就会向上拉(lā)。”

　　息(xī)差承压将推动存款(kuǎn)利率进一(yī)步下行

　　受访银行人士对财联社记者(zhě)称，当前贷款端(duān)定价(jià)疲软的现状，也是(shì)有(yǒu)关方(fāng)面不断(duàn)出手规范存款利率(lǜ)的核心动因(yīn)。

　　4月25日，前述中部地区大型城商行负责人对记者表示，在(zài)贷款定价上不去的情况下(xià)，未来存款利(lì)率持(chí)续(xù)下行应该是大趋(qū)势(shì)，否则银行净(jìng)息差(chà)承受的压力将(jiāng)是巨大的。“现在各(gè)行(xíng)储蓄又多(duō)，之前(qián)理财波(bō)动的(de)影响还(hái)没完全(quán)消除(chú)，很(hěn)多客户(hù)的资金还没有出来，都(dōu)压在储蓄(xù)里。”

　　有市场(chǎng)观(guān)点认为，一(yī)旦(dàn)第二季度贷(dài)款需(xū)求走弱得到确认，意味着贷款利率依然(rán)有下降的(de)可能性和空间，银行息(xī)差水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截(jié)至(zhì)3月末，该行净利(lì)息收(shōu)益率和净利差从去(qù)年末(mò)的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券王(wáng)一峰团队最新研(yán)报认为，未来(lái)存(cún)款市场(chǎng)成本管(guǎn)控(kòng)仍有后手(shǒu)牌，“类活期(qī)”存款是重要抓手。其预计(jì)，后续对(duì)于存(cún)款(kuǎn)定价自律管理的(de)手(shǒu)段包括但(dàn)不限(xiàn)于(yú)以下三个方面。首先，协定存款(kuǎn)、通知存款等创新类活期存款有可能将纳入(rù)自律机制管理。现阶段，对核(hé)心定期存款而(ér)大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？言，同(tóng)时有EPA和MPA进行约束，但“类(lèi)活期”存(cún)款缺少(shǎo)政策指引(yǐn)，未来(lái)或将(jiāng)对(duì)这类产品比照活期存款进行规范；其次，同(tóng)业存款套壳(ké)协议存款需(xū)继续纠正；最后，期权(quán)价值过低的(de)“假”结构性(xìng)存款仍须规范，后续或将结(jié)构性存款(kuǎn)的（保底收益+期权价(jià)值）合计同时纳入自律机制上限，进一(yī)步压降结构(gòu)性(xìng)存(cún)款利率。

　　王一峰团队测算认为，如果全部企业(yè)活期(qī)存款利率降至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的平均水平，则上市银行企业活期(qī)存款成(chéng)本率加权平均降(jiàng)幅在(zài)30bp左右，将提振息差(chà)5.5bp左右，影(yǐng)响上市银行营收(shōu)增速2.3pct。

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