在(zài)投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和净值一(yī)样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受到资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市(shì)场交易(yì)价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲(máng)目(mù)投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截(jié)至(zhì)5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于(yú)两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘(pán)不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就(jiù)会产生基金产(chǎn)品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前(qián)的价格(gé)超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢价(jià)回归的过(guò)刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音程(chéng)，就会(huì)产生二级市场价(jià)格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今(jīn)年年初(chū)以来日(rì)本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济(jì)破裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资(zī)本(běn)回流日本(běn)市场；二(èr)是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年东京交易(yì)所提出(chū)将(jiāng)改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预(yù)计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股(gǔ)市等，推动(dòng)市(shì)场对日(rì)本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理提(tí)示短(duǎn)期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不(bù)高等(děng)问(wèn)题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模(mó)新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，净(jìng)流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(y刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音ì)元(yuán)以上资(zī)金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最(zuì)多(duō)的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居(jū)行业(yè)前(qián)列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到(dào)资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”，华(huá)安(ān)基(jī)金(jīn)指数与(yǔ)量化(huà)投资部表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业(yè)板50指数的(de)回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区(qū)间，且一(yī)季报显示(shì)成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的(de)两(liǎng)大动(dòng)能(néng)，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业(yè)的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机(jī)构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音体(tǐ)量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的(de)资(zī)金出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会，当前市场对题材的(de)追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继(jì)续关(guān)注(zhù)资(zī)金合(hé)力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济复苏(sū)趋势确(què)立(lì)后关(guān)注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期(qī)来看，可以积极关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等行业。

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