大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而(ér)海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下(xià)重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书(shū)记习(xí)近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控取得重大(dà)决(jué)定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常(cháng)态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)香港名媛是做什么的好于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍(réng)需要克服(fú)不(bù)少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时(shí)，会(huì)议还(hái)提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美(měi)国历(lì)史上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全(quán)国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间5月3日(rì)凌(líng)晨(chén)，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。香港名媛是做什么的i-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用(yòng)电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间和地点采取回(huí)应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和(hé)外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现(xiàn)统一，投资(zī)者(zhě)心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上半年(nián)景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内(nèi)生动能稳(wěn)步修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得(dé)到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业(yè)的结(jié)构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医(yī)药(yào)、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在(zài)二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中(zhōng)求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切关注，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限。上述因素(sù)结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假期(qī)间的事(shì)件性因素影(yǐng)响可能有所波(bō)动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关(guān)注在低位资(zī)产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期(qī)方向，中(zhōng)期(qī)线索在于(yú)科技(jì)周期与复苏(sū)链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天(tiān)，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大(dà)的(de)宏观波动所影响。我们(men)的资(zī)源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正(zhèng)在展现出(chū)成为(wèi)未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节(jié)前(qián)明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大多震香港名媛是做什么的荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益(yì)市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美(měi)国银行业(yè)危机和两党债务上限博(bó)弈(yì)使得(dé)海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务(wù)消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和(hé)国内政策驱动的(de)数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的(de)边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确(què)实出现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个(gè)季度经济数据(jù)最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道(dào)大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美(měi)联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏(sū)、美联(lián)储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估值极(jí)低(dī)、产(chǎn)业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上(shàng)证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率(lǜ)下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成(chéng)最(zuì)后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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