在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动较大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢(yì)价(jià)率都回(huí)落到4％以内，发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系投资者(zhě)的追捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前(qián)跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经指数的产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好(hǎo)的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是(shì)日经(jīng)225指(zhǐ)数收益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不应(yīng)求(qiú)的(de)情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级市场价格，让价(jià)格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基金产品的(de)高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出(chū)了指数的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国(guó)发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系际资本回发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系流(liú)日本市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经济活(huó)动复(fù)苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在(zài)这一改革下(xià)，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票(piào)回购(gòu)等方式(shì)提振股(gǔ)价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分利好消息带(dài)动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过了(le)2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净流入(rù)资金最(zuì)多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金(jīn)165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元体量(liàng)及(jí)以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且一季(jì)报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽(qì)车(chē)发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改(gǎi)造(zào)。要重(zhòng)视通用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展，营造(zào)创新生态(tài)，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发(fā)展动(dòng)能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是(shì)经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益(yì)于政策红利，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流(liú)出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数(shù)，也(yě)分别有超过1个亿(yì)的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块的(de)投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期(qī)的趋势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机(jī)会，当(dāng)前市场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金(jīn)合力最强的(de)人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等行业。

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