钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技(jì)是真跨界还(hái)是(shì)奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已(yǐ)经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕(rào)在(zài)键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上(shàng)的最(zuì)大议(yì)题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这(zhè)个热门又(yòu)令人遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠电(diàn)池(chí)项目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传(chuán)艺科(kē)技(jì)股价(jià)迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的(de)套路完全失(shī)灵，股(gǔ)价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也(yě)只收(shōu)获(huò)了短暂(zàn)的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车(chē)式的涨跌折射的是市(shì)场对传艺科技(jì)高调(diào)跨界(jiè)钠电赛道故事的(de)怀疑(yí)：从(cóng)宣(xuān)布跨界到现在，时间不(bù)过10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资(zī)成(chéng)本？巨头环(huán)伺(cì)、落地产能骤增(zēng)、锂价(jià)持续(xù)下行(xíng)，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海(hǎi)口的(de)产能又(yòu)该(gāi)如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地(dì)别等“黑历史”在(zài)前，“大(dà)跃(yuè)进”的新项目如何(hé)让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电池同时期(qī)萌芽，但由于(yú)钠(nà)电负极嵌钠能(néng)力(lì)较弱(ruò)、钠电池能(néng)量(liàng)密度较(jiào)低，导致其研发(fā)进度大大落后于(yú)了(le)锂电(diàn)池。直到(dào)2020年(nián)后，随(suí)着钠电(diàn)关(guān)键(jiàn)技(jì)术完成突破以(yǐ)及锂价不(bù)断(duàn)飙升，钠电(diàn)才作为(wèi)锂电“备(bèi)胎(tāi)”之一重回人们重视(shì)。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德时(shí)代推出第一代钠离子电池(chí)，掀起(qǐ)钠电风潮，并将(jiāng)风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调宣布入局(jú)。彼时的(de)公告显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子公司江(jiāng)苏智(zhì)纬电子(zi)科技有限公司（以下简称(chēng)“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告出，传(chuán)艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不及待召开(kāi)电话会(huì)议，向(xiàng)合计64名分析(xī)师(shī)和(hé)个人投资(zī)者披露跨界钠电的各种细(xì)节。根据(jù)规划，传艺科技(jì)钠电池项目(mù)中试线(xiàn)2022年投产，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投产(chǎn)，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下(xià)电(diàn)话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传(chuán)艺科技宣布跨界后一口气(qì)收出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源(yuán)：wind

　　有了(le)钠电消息(xī)催涨股价的前(qián)车在前，传艺(yì)科技开始有意无意地“主动(dòng)”披露钠电项(xiàng)目进(jìn)展(zhǎn)，而公司股价也往往在公告披露后(hòu)录得大(dà)幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)池(chí)前(qián)10元/股(gǔ)左右(yòu)的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下(xià)，无论其如何发(fā)布“利好”消息，股价也再(zài)难掀大风(fēng)浪(làng)，反而(ér)随着时(shí)间(jiān)的(de)推移，迅速(sù)回(huí)落。截至(zhì)4月20日(rì)收盘，报(bào)28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多(duō)月时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一(yī)提的是，由(yóu)于在(zài)2022年6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司迫(pò)切(qiè)召开电话会(huì)并在《投资者(zhě)关系活动记录表》中对外发布钠(nà)电池业务未来(lái)规划(huà)、技术(shù)水平等涉及公司经(jīng)营的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关(guān)于(yú)对(duì)深(shēn)圳证券(quàn)交易所关注(zhù)函回复的(de)公(gōng)告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科(kē)技及公司董事(shì)长兼总经(jīng)理邹伟民、时(shí)任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车(chē)”式上下(xià)，背后纵有(yǒu)游资(zī)推(tuī)波助澜，但归根结底还是其资金(jīn)有限与钠(nà)电(diàn)产能规划“大跃进”不(bù)匹(pǐ)配无法让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后(hòu)，公司产能(néng)将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案，公司(sī)规划的(de)10GWh钠电池项目(mù)的(de)投资成本约(yuē)54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房成(chéng)本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产能需(xū)投入的(de)装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电产能远不(bù)止这公告(gào)出来的(de)10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司(sī)董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场(chǎng)合(hé)演讲时提(tí)到(dào)，“2022年7月，公司决定(dìng)，发(fā)挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新(xīn)上钠(nà)离子(zi)电池全供应(yīng)链项目(mù)，逐步形成(chéng)年(nián)产(chǎn)3万吨(dūn)正极材料、4万吨负(fù)极材(cái)料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池、15万(wàn)吨(dūn)电(diàn)解液的生(shēng)产(chǎn)能力(lì)；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投(tóu)产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销(xiāo)，6月底有望批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民(mín)的说法，传艺科技(jì)在上述的54亿元资金(jīn)外，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺科(kē)技主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)显然难以撬(qiào)动动辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营输入类设(shè)备和印(yìn)制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体(tǐ)包括(kuò)笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘(pán)、触控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入类设备及通讯(xùn)用(yòng)板、消费电子(zi)、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公司经(jīng)营(yíng)规(guī)模(mó)不断扩大(dà)，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并(bìng)未同步，上(shàng)市当年公司归母净利(lì)润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏(fú)伏，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元(yuán)，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈(jǐng)，账上的资金(jīn)也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现(xiàn)金流量净(jìng)额4.461元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元亿元；截至去年末，公司(sī)货币(bì)资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿(yì)元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出(chū)54亿元乃至94亿元以上的资金(jīn)投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资金(jīn)来源(yuán)：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用(yòng)于(yú)钠离子电池(chí)项目的(de)自有资金仅1.61亿(yì)元(yuán)，银(yín)行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足(zú)见其(qí)在(zài)投资钠(nà)电(diàn)项目时自(zì)有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元传(chuán)艺(yì)科技(jì)给(gěi)深交所的回函(hán)

　　很(hěn)明(míng)显，一(yī)开始(shǐ)规划的(de)一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠银行(xíng)贷款解决。后(hòu)一期产能(néng)增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款。今年(nián)3月30日(rì)公司公告(gào)称(chēng)，传艺科技及(jí)子公司拟向(xiàng)工商银行(xíng)、农业银行等组成的联合(hé)银(yín)团申请不超(chāo)过20亿元的(de)项目贷款，用于公司钠电池项目(mù)。根据最新(xīn)的调研记录(lù)，“截至目(mù)前，牵头银行已审批通过，参(cān)团(tuán)银行处于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月(yuè)30日，公司披(pī)露《2023年度向特(tè)定对(duì)象发(fā)行股(gǔ)票预(yù)案》，拟募资不(bù)超过30亿元(yuán)，其中的24亿元(yuán)拟投入钠(nà)电池制(zhì)造二(èr)期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资(zī)额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而(ér)为补这部分(fēn)缺(quē)口(kǒu)，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加(jiā)总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能(néng)依(yī)赖融(róng)资。至于上述(shù)邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来源(yuán)，钛(tài)媒体APP向公司求(qiú)证，但(dàn)截至发(fā)稿(gǎo)，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势(shì)吗(ma)？

　　“今年销售不(bù)低于(yú)10亿元(yuán)，整个钠电池(chí)全供应链项目计划到2024年末全部(bù)竣工投产，达产达效后(hòu)，可(kě)实现(xiàn)年销售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中所言照进现实，几年后公司(sī)营收将在当(dāng)前(qián)基础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的股价(jià)显示，市场对这个故(gù)事(shì)并不(bù)再买账，除了(le)资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业(yè)化元年(nián)的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大(dà)建产能(néng)，竞争(zhēng)者初(chū)露威胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的(de)参数和性能来看，传艺钠(nà)电的钠电(diàn)池与巨头们不相(xiāng)上(shàng)下(xià)，但宁德(dé)时代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅(yǎ)迪(dí)极钠(nà)S9等表(biǎo)明，大佬们(men)已经(jīng)走在前(qián)面(miàn)，率先在两轮电动车和(hé)低速电动车领(lǐng)域实现装车应用。而传艺(yì)科技除(chú)了在岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或战(zhàn)略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户(hù)。

　　每每有投资(zī)者问及客(kè)户(hù)情(qíng)况时，公司(sī)都以“目(mù)前订单下游运用覆(fù)盖储能(néng)、低速电动车及电动工具等多个(gè)领域”“公司钠离子电池送样后客(kè)户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与多名客户签(qiān)订了销售订单”“公司已(yǐ)与多家知名两(liǎng)轮(lún)电动车(chē)品牌开展送(sòng)样和(hé)合作意向洽谈(tán)等工作”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能(néng)源事业部钠电池(chí)分析师汪奇告(gào)诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布(bù)数(shù)据则(zé)称(chēng)，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠电(diàn)池产(chǎn)能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产(chǎn)能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利(lì)用率(lǜ)，钠电(diàn)池(chí)落(luò)地的产能中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电(diàn)池的市(shì)场(chǎng)规模接(jiē)近40GWh。前期(qī)用(yòng)于两(liǎng)轮(lún)车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本降下来才会(huì)有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠(nà)电池只会小批量(liàng)应(yīng)用到(dào)多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分(fēn)自(zì)信，其在(zài)调(diào)研(yán)记录中预(yù)测(cè)，预(yù)计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占去了2023年钠(nà)电池市场的绝大(dà)部分(fēn)份(fèn)额。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)2023年1月(yuè)9日投资者(zhě)关系(xì)活动记录(lù)表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电池是在(zài)此前锂价飙(biāo)涨的(de)背景下作(zuò)为(wèi)“替(tì)代”而被推到台前(qián)的(de)，去年(nián)底以(yǐ)来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月20日(rì)电(diàn)碳价格均价已经跌(diē)至(zhì)18万元/吨。一时(shí)间，锂价持(chí)续下跌(diē)会否影响钠(nà)电池商业化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明(míng)高近(jìn)日就(jiù)表示(shì)：“钠电池能(néng)够起到对(duì)锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安(ān)全(quán)，不太可能成为主流。锂价(jià)一便(biàn)宜，就会(huì)让钠离子(zi)的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一(yī)个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产的生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密(mì)度的(de)也接近(jìn)三(sān)元523电池(chí)。目前(qián)电碳(tàn)价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成(chéng)本(běn)大幅下(xià)降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠电(diàn)池(chí)成本(běn)基本(běn)相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本(běn)已经优于钠电池(chí)。今年(nián)碳酸(suān)锂(lǐ)价格在20万以(yǐ)下(xià)时，锂电池(chí)对(duì)钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍认为钠电池(chí)还有降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继茂就(jiù)告(gào)诉钛(tài)媒体APP，“待产业链(liàn)完(wán)善后，规模(mó)量产后(hòu)钠离子(zi)电池正(zhèng)、负(fù)极材料价(jià)格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能(néng)，但只要(yào)碳(tàn)酸锂价(jià)格高(gāo)于15万(wàn)元/吨，钠离子(zi)电池的(de)成本(běn)优势(shì)就依然存在，并且随着技术不断发展、产业不断(duàn)成熟，钠离(lí)子电池(chí)的降本(běn)空间(jiān)有望进一(yī)步打(dǎ)开，该成本(běn)临界(jiè)点仍(réng)有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年(nián)钠(nà)电产(chǎn)业规模化完(wán)成后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本(běn)。但(dàn)能量(liàng)密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离(lí)子电(diàn)池有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电(diàn)池(chí)在动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠(nà)电池的企业(yè)都言锂价(jià)下(xià)跌无碍钠电池商(shāng)业化进程(chéng)。但随着锂(lǐ)价持续(xù)下(xià)降(jiàng)，钠电池利润(rùn)率(lǜ)下降或(huò)也(yě)是必然的。

　　以传艺科(kē)技(jì)为例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司钠电池定(dìng)价(jià)主要根据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投(tóu)资定力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市(shì)场还(hái)担忧传艺(yì)科技项目投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领(lǐng)域雄心(xīn)勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履历发现，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长(zhǎng)远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止募投计(jì)划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生产项目(mù)，9418.08万(wàn)元(yuán)投(tóu)向薄(báo)膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目(mù)。然2018年4月公司就变更募资(zī)用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用(yòng)于3D玻璃(lí)面板生产项目、轻薄型键盘(pán)生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜(mó)线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产项目的实施地点从(cóng)一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该(gāi)项目的实施地(dì)点变更为重庆市合川区工业(yè)园区核心区高阳路30号(hào)，实施主体则从传艺科技变为全(quán)资(zī)子公司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投(tóu)项目则再(zài)生(shēng)变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万(wàn)台(tái)提(tí)升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技(jì)再(zài)融资，定(dìng)增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中高端印制电路板建设(shè)项(xiàng)目。但(dàn)次年6月，公(gōng)司将该项目(mù)中(zhōng)的SMT工序实施(shī)地点由江苏(sū)省高(gāo)邮(yóu)市经开区(qū)凌波(bō)路33号改建至江苏省高邮市经开区(qū)凌(líng)波路49号(hào)的闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺科(kē)技(jì)再(zài)“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变更募投计划的地点、资(zī)金乃至项目(mù)，直接的后果就是原(yuán)有的投入打水飘(piāo)、投资效率低下以及建成项目实(shí)际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目建设(shè)期仅12个月，达产年可(kě)实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示(shì)，2018年(nián)6月30日(rì)，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定(dìng)增方案，年(nián)产(chǎn)18万平方(fāng)米1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元中(zhōng)高端印制(zhì)电路板建设(shè)项目建设期也仅12个(gè)月，预计(jì)达(dá)产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净(jìng)利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该项(xiàng)目投资(zī)进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初(chū)的预期相去甚远。

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