尽管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和电子(zi)自(zì)年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全(quán)A的表现。由于(yú)今(jīn)年(nián)出现了(le)以AI+代表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考(kǎo)历(lì)史的调(diào)整时间和当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗(hé)幅度，可能这(zhè)一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年(nián)的规(guī)律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季(jì)躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来(lái)看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早，见底(dǐ)也(yě)比较(jiào)早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一季(jì)报披露结(jié)束后，假设(shè)按此速度再调(diào)整一段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调(diào)整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的AI赋(fù)能消费电子当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资(zī)本(běn)开(kāi)支增加(jiā)、订单增加和产品销量业(yè)绩(jì)的改(gǎi)善逐(zhú)渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按(àn)照(zhào)历史经(jīng)验，要么(me)计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研(yán)报(bào)认(rèn)为，伴随(suí)二(èr)季度业绩(jì)窗口期的(de)到来(lái)，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业有望体(tǐ)现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步(bù)来看(kàn)，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研(yán)报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型进(jìn)行训练/推(tuī)理的(de)算力载体和(hé)基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器(qì)中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国海(hǎi)证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本面的(de)确认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化(huà)前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增(zēng)量(liàng)需求。建(jiàn)议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光(guāng)器件核心供应商天(tiān)孚(fú)通(tōng)信(xìn)；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和应(yīng)用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服(fú)务器的需(xū)求日(rì)益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子(zi)产品，广发(fā)策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备(bèi)打开新成长空间。此外(wà当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗i)，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电子(zi)景气(qì)拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信(xìn)证(zhèng)券4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视(shì)、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包括(kuò)工业(yè)富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复(fù)苏预期强(qiáng)化的智能手机(jī)产业(yè)链，包括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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