随着(zhe)公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年(nián)底增(zēng)加(jiā)了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十(shí)大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了(le)自(zì)己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网(wǎng)之(zhī)后又一革(gé)命性的(de)技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处(chù)于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的(de)标的(de)更多地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关(guān)注利(lì)空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对(duì)于一(yī)个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了(le)新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的(de)股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天(tiān)齐(qí)锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回(huí)暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性(xìng)将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观(guān)及货(huò)币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的(de)相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化(huà)调整了一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长为例(lì)，该(g往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么āi)基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光(guāng)电等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们(men)目前还无(wú)法相对(duì)准确的(de)评估这项技术革命给具体(tǐ)公司(sī)和行业格局带来的(de)影响，也不(bù)能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部(bù)分个股出(chū)现(xiàn)了(le)较(jiào)大回调，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么)个行业未来的(de)发(fā)展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的(de)市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展进程(chéng)中最(zuì)重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让(ràng)人不明就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大(dà)的(de)变化，是因为长期(qī)观点没(méi)有大的变(biàn)化(huà)。对中国经(jīng)济的(de)长期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资(zī)是一项苦差(chà)事，需要(yào)随(suí)时准备证伪(wěi)自己的(de)观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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