北京时(shí)间5月(yuè)7日(rì)，备受关(guān)注的巴菲特(tè)股(gǔ)东大(dà)会在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕(mù)，93岁(suì)的巴(bā)菲特(tè)和他的老搭档芒格在5个半(bàn)小(xiǎo)时的提问环节中，回答(dá)了投(tóu)资人(rén)的47个问题。

　　现场云集了(le)来自(zì)全(quán)球各地的投资者。“来自中国的投(tóu)资者(zhě)是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席(xí)基金学家杨(yáng)德(dé)龙如此(cǐ)分享自己在(zài)股东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到中国经济，今(jīn)年也(yě)不例外。

　　“中美两(liǎng)国(guó)都具有竞争力，都能达成繁荣发(fā)展的(de)前景(jǐng)。中国(guó)将会成为(wèi)更好(hǎo)的国家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也(yě)曾多次公开(kāi)表示(shì)十(shí)分看好中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕(rào)中国公司进行过(guò)投资部署，不过投资对象均(jūn)为中国公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资(zī)中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩(jì)”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上(shàng)，作(zuò)为(wèi)董(dǒng)事长的芒格也(yě)曾表示，“投(tóu)资人去(qù)投(tóu)资中国是没有问题的(de)。相较于(yú)投资美国而(ér)言(yán)，投资(zī)中国(guó)可以让你用便(biàn)宜的价(jià)格买到一些(xiē)更好的公司，而这即(jí)便有一些不确(què)定因素的(de)影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子哪些(xiē)股(gǔ)票可能会(huì)得到(dào)他的青睐(lài)？

　　时(shí)代财经根据巴菲特提出的(de)“净资(zī)产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加上(shàng)其投(tóu)资特点，对A股5167家(jiā)上市(shì)公司进行了梳(shū)理，选出了相对符合巴菲特投资逻(luó)辑(jí)的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三分之(zhī)一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)来看，医疗行(xíng)业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗(liáo)行(xíng)业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考(kǎo)虑净资产收益率(lǜ)指标，且出于对公司的(de)价值判断而不(bù)是价格(gé)判断，选择的(de)是加权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲(fēi)特“20％”标准的(de)A股上市(shì)公迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的(de)净资产收益率来看，排名(míng)第一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行(xíng)业(yè)公(gōng)司。

　　其(qí)次，时代财经参考(kǎo)了上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与(yǔ)其所属(shǔ)行业算术(shù)平(píng)均值进行对比，又(yòu)从(cóng)100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对行业平(píng)均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经(jīng)通过巴(bā)菲特的持仓(cāng)变动发现(xiàn)，巴菲特一如既(jì)往偏(piān)爱(ài)快消(xiāo)领(lǐng)域(yù)，同(tóng)时也在(zài)重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)多次减仓银行股，包括(kuò)2006年(nián)入手(shǒu)的(de)合众(zhòng)银行和2010年(nián)入手的纽约(yuē)梅隆(lóng)银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓(cāng)持(chí)有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金(jīn)融领域的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代财经又进(jìn)行了(le)行业筛(shāi)选，还对海(hǎi)天味业(yè)等(děng)这(zhè)类之前(qián)商品信(xìn)誉受过不良影响的公司进行(xíng)了剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝(hē)、穿、用多个(gè)领域，其(qí)中(zhōng)饮(yǐn)料行业(yè)约有5家，占比近三分之一。而(ér)在近五年内，酒(jiǔ)企表现出(chū)色，净利润复(fù)合(hé)年(nián)增长率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润(rùn)复(fù)合年(nián)增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星家(jiā)电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收(shōu)益(yì)率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些(xiē)企(qǐ)业的TTM高于其所属行业滚动市盈率(lǜ)，所以或(huò)还需要等待入(rù)场(chǎng)时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电(diàn)器行业公司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨卫电器的(de)浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌(pái)的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起酒企，上述三家(jiā)企(qǐ)业的(de)5年(nián)净利(lì)润复合年增长率(lǜ)表现(xiàn)略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业(yè)市盈率(lǜ)之差(chà)来看，差距最大的是(shì)主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌(diē)幅来看(kàn)，2018年(nián)1月2日(rì)至(zhì)2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌(diē)幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企(qǐ)业股价均有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别(bié)在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符(fú)合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的(de)22只股票(piào)，承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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