编者(zhě)按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破(pò)带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度(dù)的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成(chéng)名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源(yuán)在公募基(jī)金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去(qù)年(nián)的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时(shí)前五大(dà)重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次序(xù)有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了(le)上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金(jīn)融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们(men)仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思(sī)路(lù)可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和(hé)地(dì)产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客(kè)、安(ān)井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而(ér)这(zhè)三(sān)者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看(kàn)好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三(sān)方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报(bào)全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是(shì)非(fēi)传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研(yán)发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元(yuán)前驱(qū)体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中(zhōng)快(kuài)速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的(de)7只基(jī)金(jīn)今(jīn)年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的(de)年初(chū)至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的(de)生命周期(qī)，不少细(xì)分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如大部分制造(zào)业一样是(shì)一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示(shì)：“报告期(qī)内，基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的(de)高端制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基金均实(shí)现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的(de)收益率(lǜ)接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的(de)是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)是(shì)我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部(bù)超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从(cóng)而(ér)使该股(gǔ)从(cóng)上一(yī)季的(de)第(dì)三重仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却(què)退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了(le)其(qí)对这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季(jì)报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们(men)都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的(de)公(gōng)募状元，目前其(qí)担(dān)任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的(de)核心竞争力为例，第一(yī)季度(dù)他在(zài)前(qián)十中(zhōng)调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的(de)还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立(lì)竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益(yì)市(shì)场，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手(shǒu)的(de)银河智(zhì)联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的(de)成名作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生(shēng)活还(hái)有较强的新能源属性外(wài)，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别(bié)是(shì)海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通(tōng)信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中国(guó)长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术(shù)、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年(nián)公(gōng)司力捧(pěng)的三(sān)位基金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他(tā)所(suǒ)管理的(de)7只基(jī)金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现<佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次strong>他所保留的(de)上一个季(jì)度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个(gè)席(xí)位(wèi)全(quán)部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒(hán)武(wǔ)纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其(qí)中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅(fú)调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍(réng)处(chù)经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技创新和(hé)消费升级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的(de)科技创新和受(shòu)益(yì)于国民经(jīng)济持(chí)续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家基(jī)金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回(huí)归(guī)。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了(le)10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉(jué)和医疗器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业(yè)为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看(kàn)，这些相对低(dī)调的(de)领域也开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是仅次于(yú)房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度(dù)增加了(le)工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适(shì)度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置(zhì)集中(zhōng)在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明(míng)星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战(zhàn)高端(duān)制(zhì)造(zào)板块(kuài)闻(wén)名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的(de)长(zhǎng)城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的(de)数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入(rù)到消费电子的(de)大范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触底回升的(de)过程。如(rú)果(guǒ)叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子(zi)的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可(kě)能(néng)也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这(zhè)一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环就是(shì)军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三(sān)差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金(jīn)经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的(de)军工安全(quán)混(hùn)合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛(sài)道占据优(yōu)势(shì)。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜(qián)力较(jiào)高的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的(de)新(xīn)材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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