昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约(yuē)目(mù)前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份有可能(néng)进(jìn)一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)方案。白(bái)宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的(de)可(kě)能(néng)性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府的债务(w长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名ù)上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济(jì)和金(jīn)融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总(zǒng)统的(de)原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他(tā)的(de)年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准调整为(w长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名èi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价(jià)格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥(féi)造(zào)成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现(xiàn)货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能(néng)不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环(huán)比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策(cè)引导(dǎo)及(jí)市(shì)场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示(shì)，此次(cì)需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来(lái)了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本(běn)面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充足(zú)，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利(lì)多(duō)增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持(chí)承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如果出(chū)现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的(de)大(dà)势，国内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步入(rù)增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来(lái)产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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