近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求(qiú)利多的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量(liàng)也出(chū)现较大增长。根据(jù)海关(guān)总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量(liàng)释(shì)放削弱了(le)国(guó)内煤(méi)企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的(de)房屋(wū)新开(kāi)工、施(shī)工面积(jī)同比大幅回落，继而引发了(le)市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利(lì)空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持(ch在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进(jìn)口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求(qiú)压(yā)力(lì)向原材料端(duān)传导。因(yīn)此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作(zuò)用(yòng)下，焦价(jià)持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先(xiān)出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮(lún)后，个(gè)别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货(huò)市场信心有所提(tí)振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产(chǎn)区山西省(shěng)焦(jiāo)企(qǐ)平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能(néng)力(lì)偏低(dī)，也(yě)因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增(zēng)加的(de)情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月(yuè)下(xià)半月(yuè)以(yǐ)来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基(jī)于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的(de)议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内(nèi)外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤(méi)供(gōng)需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本(běn)周供(gōng)减需增，基(jī)本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一(yī)般的(de)背景下，焦炭(tàn)需(xū)求(qiú)仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预(yù)期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前(qián)煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松是(shì)大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及(jí)粗钢(gāng)平控都是(shì)压低铁水产量的可能因(yīn)素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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