北(běi)京时间(jiān)5月7日，备受(shòu)关注的(de)巴菲特(tè)股东(dōng)大会在奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老搭(dā)档芒格在5个半(bàn)小时(shí)的提(tí)问环(huán)节中，回答(dá)了投资人(rén)的47个问题。

　　现场云集了来(lái)自全球(qiú)各地的投(tóu)资者。“来自中国的投(tóu)资者(zhě)是最多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前(qián)海开(kāi)源基(jī)金首席基金学家杨德龙(lóng)如此分享自己(jǐ)在股东(dōng)大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲特都(dōu)会(huì)谈到中国经济(jì)，今(jīn)年也(yě)不(bù)例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国将会成为更(gèng)好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说(shuō)道(dào)。此前，他也(yě)曾多(duō)次公开表示十分看好(hǎo)中国市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特(tè)也曾围绕中国公(gōng)司进行过投资部署，不过投资对象均为中国公司的(de)H股。根(gēn)据(jù)公(gōng)开(kāi)资(zī)料，巴菲(fēi)特曾(céng)曾(céng)投资中国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍(bèi)以(yǐ)上(shàng)。

　　在今(jīn)年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格(gé)也曾表示，“投资人(rén)去投资中(zhōng)国是没有问题的。相较于投(tóu)资美(měi)国(guó)而言，投资中国可以让你用(yòng)便宜的价格(gé)买到一些(xiē)更好的公(gōng)司，而这即便有一些不确定因素的影响，也(yě)是(shì)值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资(zī)标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的(de)青睐(lài)？

　　时代财(cái)经(jīng)根据巴菲(fēi)特(tè)提出(chū)的“净资产(chǎn)收益率不低(dī)于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的(de)最低标准，加(jiā)上其投资特点，对(duì)A股5167家上(shàng)市(shì)公司进行了梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的18只(zhǐ)股票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒企表现(xiàn)尤为出(chū)色(sè)；而从近3年(nián)的净(jìng)资产收益率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先考虑净(jìng)资产收益率指(zhǐ)标(biāo)，且出(chū)于对公(gōng)司的价(jià)值判断而不是价(jià)格判断，选择(zé)的是加权平均（年化）净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的(de)A股上市(shì)公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产(chǎn)收(shōu)益率来看(kàn)，排名(míng)第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参(cān)考了上市公(gōng)司(sī)最(zuì)新（截(jié)至(zhì)5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与(yǔ)其(qí)所属行业算术平均值(zhí)进行(xíng)对比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行业平均值偏低的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最(zuì)后(hòu)，时(shí)代财经通过巴菲特的持(chí)仓变动(dòng)发现，巴菲(fēi)特一如既(jì)往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在(zài)重金押注能源领域，如(rú)西(xī)方石油(yóu)、雪佛(fú)龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减(jiǎn)仓(cāng)银(yín)行股，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的合(hé)众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行(xíng)，分(fēn)别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度(dù)清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特(tè)对金(jīn)融领域的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行业筛选，还对海(hǎi)天味业(yè)等(děng)这(zhè)类之前商(shāng)品信誉受过不良影(yǐng)响的公司进行了(le)剔除(chú)。最终，“淘”出(chū)了(le)18无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思家相对符合巴菲(fēi)特标准的公(gōng)司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时(shí)代财(cái)经(jīng)制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司(sī)涉及(jí)吃、喝(hē)、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业(yè)约有5家，占比近三分(fēn)之一。而在近五年(nián)内，酒企(qǐ)表现(xiàn)出色，净利润(rùn)复(fù)合年增长率(lǜ)均(jūn)在22％以上(shàng)，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股(gǔ)市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴(bā)菲(fēi)特关注(zhù)的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这(zhè)些企业的(de)TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈率，所以或还需要等待(dài)入(rù)场时机。

　　时代财经筛选出的(de)18家公(gōng)司中，家用电(diàn)器(qì)行业(yè)公司上榜不少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做厨卫(wèi)电器(qì)的浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润(rùn)复合年增长率表现(xiàn)略显逊色(sè)，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)与行业市(shì)盈(yíng)率之(zhī)差来看(kàn)，差距最大(dà)的(de)是(shì)主营集成电(diàn)路(lù)设计(jì)的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业(yè)股价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名(míng)仍是酒(jiǔ)企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相对(duì)符合(hé无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思)巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上(shàng)榜。

　　而上述两(liǎng)家(jiā)公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数(shù)的(de)0.83％以(yǐ)及沪深指(zhǐ)数(shù)的-0.35％。

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