今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们(men)看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的(de)行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考(kǎo)核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进(jìn)一(yī)步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做)、指数(shù)公(gōng)司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特(tè)估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会过(guò)度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们(men)近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降(jiàng)低基金(jīn)首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士(shì)也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此(cǐ)次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市(shì)场，而(ér)不是九只同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了(le)避免发行(xíng)大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来(lái)资本市(shì)场的(de)热门，基(jī)金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上(shàng)报了(le)跟(gēn)踪(zōng)“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业(yè)的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立(lì)具有中国(guó)特(tè)色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的(de)各(gè)类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石(shí)”“基(jī)本(běn)盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)；三是(shì)央企(qǐ)引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了(le)市(shì)场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将(jiāng)成(chéng)为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人(rén)养老金等(děng)配置(zhì)性的(de)需(xū)求(qiú)。在(zài)中国特色估值个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做(zhí)体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新(xīn)投(tóu)资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委(wěi)下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总额(é)占(zhàn)总市(shì)值比(bǐ)率(lǜ)较(jiào)高的(de)50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的(de)观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体(tǐ)系推动(dòng)下(xià)，当前国(guó)企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续(xù)并形成主线行情。

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