在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐(lài)，今年以来(lái)创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市(shì)场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目(mù)投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率(lǜ)都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资(zī)金都(dōu)不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期(qī)内(nèi)受到资金的净(jìng)买入，产生了(le)供不应求(qiú)的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格超出(chū)了(le)指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本(běn)回(huí)流日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动复苏和去(qù)年日(rì)元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司(sī)多(duō)表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东(dōng)京(jīng)交易所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计(jì)部分(fēn)低估值企业可(kě)能采取股(gǔ)票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被(bèi)宣布回购；四是近期部(bù)分利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资(zī)日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过(guò)快上涨带(dài)来的投(tóu)资(zī)风险，并提示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)可(kě)能会(huì)涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不(bù)高等问(wèn)题，建议投资者在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算(suàn)，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入(rù)资金最多的是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年(nián)净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医(yī)疗(liáo)、恒生互联(lián)网等，也都受到资(zī)金的追(zhuī)逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历(lì)史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明(míng)显，持续(xù)关(guān)注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设(shè)施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展，营造(zào)创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策(cè)红(hóng)利(lì)，该(gāi)机构建议(yì)关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出资金(jīn)也有1个(gè)亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的(de)资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的(de)资(zī)金出现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议(yì)从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各(gè)类板(bǎn)块的投资(zī)机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但(dàn)市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌(diē)幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人(rén)工智能(néng)与央(yāng)企(qǐ)相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注(zhù)“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域(yù)；而长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，可以积极关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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