5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份(fèn)额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下(xià)年内收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大(dà)部(bù)分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之(zhī)后我们(men)预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大复苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医(yī)药领域长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相(xiāng)对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确(què)定(dìng)性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此(cǐ)海外(wài)经(jīng)济数据(jù)对(duì)港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇(huì)率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指(zhǐ)出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度(dù)来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是(shì)大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的(de)压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市(shì)场特(tè)性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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