本周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多(duō)是受中概股拖(tuō)累(lèi)，后市(shì)下跌空间不(bù)大。

　　中(远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊zhōng)概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走(zǒu)过(guò)3个月行(xíng)程，期间沪指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子尾巴长不了(le)”之(zhī)叹。其(qí)实，4月下旬(xún)行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌(diē)的(de)风险输入。作为(wèi)同股(gǔ)同权(quán)的两地(d远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊ì)上市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市排行榜(bǎng)数据显(xiǎn)示，截至周四(sì)，香港中(zhōng)企指数和(hé)恒生指数过去3个月表现为全(quán)球垫(diàn)底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周二盘中(zhōng)低位(wèi)较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷(mí)，主因是美联储加(jiā)息在即(jí)，市场避险情绪上升(shēng)，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级(jí)从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较(jiào)上(shàng)季放(fàng)缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数(shù)首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势(shì)在必行。英(yīng)为财(cái)情的美联(lián)储利率观测器最(zuì)新(xīn)数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至(zhì)5远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国(guó)对(duì)策是：以1930年大萧条(tiáo)以来(lái)最快(kuài)速度紧缩货币供应(yīng)。美(měi)国(guó)3月M2货(huò)币供应量（未经(jīng)季(jì)节性调整）为20.7万(wàn)亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连续第(dì)四个月收缩。美联(lián)储加息导致金(jīn)融资(zī)产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折价效应加(jiā)剧，在全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银(yín)行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第(dì)一(yī)共和银行股(gǔ)价(jià)周三盘(pán)中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历(lì)史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一(yī)季度(dù)末，其(qí)实际存款较(jiào)去年(nián)末减少约(yuē)1020亿(yì)美元，缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全(quán)球(qiú)银行业危机频现，让A股机构不(bù)再抱团银行股，银(yín)行部分龙头股招行等承压(yā)，相较(jiào)而言，工商银行(xíng)兔(tù)年以来(lái)表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行(xíng)股(gǔ)价兔年颓(tuí)势，一(yī)是二(èr)者(zhě)虎年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅(fú)透(tòu)支了盈利增速；二(èr)是“中国特色(sè)估(gū)值体系”开始风行，市(shì)场(chǎng)风格转换(huàn)。但二(èr)者市净率(lǜ)远高于行(xíng)业(yè)均值，难以赋予中(zhōng)特估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通(tōng)达信数据(jù)显(xiǎn)示，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连(lián)阳(yáng)。其市(shì)盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市(shì)盈率和(hé)市净率中位数分(fēn)别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国企(qǐ)估值回归市场均值(zhí)，已(yǐ)是国家资本新战略(lüè)。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净(jìng)率等(děng)指(zhǐ)标看，当前A股的(de)估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个(gè)股是(shì)，当前总市(shì)值取(qǔ)代贵州茅台成(chéng)为市值“一哥(gē)”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优(yōu)概念(niàn)让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预(yù)期下(xià)跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自(zì)井喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年(nián)5月21日，上交(jiāo)所(suǒ)放开15只股票的(de)涨跌(diē)幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从1991年(nián)以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月(yuè)份上涨(zhǎng)的(de)年份分别为(wèi)18次(cì)和17次，二(èr)者同时上涨的(de)年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综(zōng)指4月(yuè)飘(piāo)红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余(yú)年(nián)份皆(jiē)飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红(hóng)五月(yuè)行情能否(fǒu)再现？关键在要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网指数能(néng)否维持强(qiáng)势行情。二是作为A股第二大行(xíng)业(yè)指数，电气设备板块能否企稳(wěn)。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首(shǒu)季盈利(lì)增长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘较周三(sān)低位(wèi)上涨(zhǎng)一成(chéng)，或是(shì)否极泰(tài)来。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来，沪深(shēn)两(liǎng)市单(dān)日成(chéng)交始终维持在万亿(yì)元之上，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回(huí)到W形整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下(xià)跌空间亦不大。

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