随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发(fā)布(bù)了(le)一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基(jī)金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代(dài)表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变多(duō)，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的(de)看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今(jīn)年(nián)下(xià) 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市(shì)场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是(shì)对(duì)于一个下跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在去(qù)年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源(yuán)相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年(nián)一季度较(jiào)去年(nián)底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布(bù)了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于权(quán)益市(shì)场(chǎng)行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了(le)部(bù)分短期达到目标价的(de)相关(guān)品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他(tā)目(mù)前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对(duì)目前的(de)生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的(de)评(píng)估这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的(de)电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短(duǎn)期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展方向还(hái)是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的(12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程de)“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时间增长，而(ér)非(fēi)随着利(lì)润波(bō)动。所以在(zài)海量(liàng)信息中，我们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程)化为诱(yòu)人(rén)分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化。对(duì)中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的(de)市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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