分析人士称，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，预(yù)计全市(shì)场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定(dìng)出(chū)清，对基金管赓续前行是什么意思，赓续前进的意思理人的产品体系结(jié)构布局、调(diào)整也(yě)提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风险(xiǎn)管(guǎn)理、人员及系(xì)统配置、投资比例(lì)、交易行为、规(guī)模控制、申赎(shú)管理等多方(fāng)面对重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)的基金管理人提(tí)出了(le)更为严格审(shěn)慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对部(bù)分追(zhuī)求高(gāo)收益的投资者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计全市场(chǎng)货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些(xiē)基(jī)金(jīn)被纳(nà)入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币(bì)市场基金是指(zhǐ)因基金(jīn)资产规模较大或者投资(zī)者人数(shù)较多(duō)、与其他金融机构或(huò)者金融(róng)产品关联性较强，如发生重大风险，可能对(duì)资(zī)本市场(chǎng)和(hé)金融体系产生重大不利影响(xiǎng)的(de)货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会(huì)被纳(nà)入评估(gū)范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下(xià)列任一(yī)条(tiáo)件的，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人应当在(zài)10个工作日内主动向(xiàng)中国证监会报告：基金(jīn)资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持有人数量连续(xù)20个交易日(rì)超过5000万个；中国证监会认定(dìng)的(de)符合(hé)重(zhòng)要货币市场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显示，截至(zhì)2023年一季度末，市场上共(gòng)有天弘余额(é)宝货币、易方达易(yì)理财(cái)货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其(qí)中，天弘(hóng)余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有人户(hù)数来(lái)看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于(yú)首(shǒu)位。

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规定》实施(shī)后，对(duì)于规模超过(guò)2000亿元或者投资者数量(liàng)大于5000万个的货币市场基金，监管要求(qiú)更加严格，基金管理人需要(yào)增强抗风险能力(lì)，并明(míng)确风险防控与处置(zhì)机制。这将(jiāng)促(cù)使基(jī)金公司更(gèng)加注重风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产(chǎn)品的透(tòu)明度和稳(wěn)定(dìng)性，从而保护投资者的利益。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》与(yǔ)资管新规一脉相承，都是为了提升(shēng)资(zī)管机构(gòu)的风险管(guǎn)理能力，实现风(fēng)险分(fēn)散化(huà)，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融(róng)安全产生不利影响。在提升风控(kòng)水平的(de)前提下，引导高收(shōu)益产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高(gāo)安全产品收益率(lǜ)回落至与其(qí)风险相匹配的合(hé)理水平。随(suí)着(zhe)资(zī)管新规(guī)的逐步落地，回归本源的主动类资管产(chǎn)品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金(jīn)的附加监管要求，指出基(jī)金管理人应当遵循(xún)长期稳健(jiàn)的经营和(hé)投资理(lǐ)念，确(què)保自身投资(zī)研究(jiū)、人(rén)员配备(bèi)、系(xì)统运营、客户服务、风险管理(lǐ)与(yǔ)危机(jī)应对等(děng)方面的(de)能力(lì)水平与重要货币市场基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市场基金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的(de)高级管理人员、基(jī)金经理等相关人(rén)员的(de)考核(hé)评价、薪酬激励等不得直接或者间接与(yǔ)重要货币市场基金(jīn)的(de)规模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的投资运作指标方面(miàn)，也需要满(mǎn)足多项要求(qiú)。例如，持有一家公(gōng)司发行的(de)证(zhèng)券市值不得(dé)超过基金资产净值的(de)5％；投资于具有(yǒu)基(jī)金(jīn)托管人(rén)资格(gé)的同一商业银行发行的金融(róng)工具占基(jī)金资产(chǎn)净值的比例不得超过15％；主动投资于(yú)流动性(xìng)受限资产的(de)规模(mó)合(hé)计不得(dé)超过基金资产净值(zhí)的(de) 5％；投(tóu)资(zī)组(zǔ)合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不(bù)得超过赓续前行是什么意思，赓续前进的意思110％。

　　货币(bì)市场基金(jīn)交易行为管理方面(miàn)，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎确(què)认大额(é)申购申请(qǐng)，避免出现接受单(dān)一投资者申购(gòu)申请后导致(zhì)其持有份额超过基金总(zǒng)份(fèn)额(é)5％的(de)情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月从重要货(huò)币市场基金的管理费、托管(guǎn)费(fèi)中计提的(de)风险准备金比(bǐ)例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险的(de)重要(yào)举(jǔ)措。部(bù)分货币市场基金(jīn)规模较(jiào)大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵(qiān)一发而(ér)动全身”的重要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)，当出现风险事件时，可能会对金融(róng)市场的(de)流动性安全产生冲(chōng)击。《暂(zàn)行规(guī)定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比例、久期、可(kě)变(biàn)现资(zī)产的限制(zhì)，都(dōu)是为(wèi)了更高流动性考虑，重(zhòng)要货币市(shì)场基金防范流(liú)动(dòng)性风(fēng)险的能力将(jiāng)进(jìn)一步提升，将有(yǒu)效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基(jī)金类似的(de)流动性风险事件。

　　制(zhì)定风(fēng)险应对预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)防控和(hé)监督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也做出了(le)明(míng)确(què)的(de)规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理人应(yīng)当(dāng)综合评估重要货(huò)币市场基(jī)金各类风险的(de)成因(yīn)、表现及影响(xiǎng)，会同(tóng)相(xiāng)关市场主(zhǔ)体(tǐ)共(gòng)同制(zhì)定合(hé)理有(yǒu)效(xiào)的风险应对(duì)预案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国(guó)证监会对风险应对预案的有效(xiào)性(xìng)、合理(lǐ)性、可行性等(děng)进(jìn)行评(píng)估。

　　重要货(huò)币市场(chǎng)基金发(fā)生重大风险的，由中国(guó)证监(jiān)会(huì)牵头相关部门成立风险处(chù)置小组(zǔ)，督促(cù)基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)及(jí)相关市场(chǎng)主体依据风(fēng)险应对预(yù)案等对重要(yào)货币市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对于投资者(zhě)有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货币基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分(fēn)投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响，例如可能会对一些(xiē)追求高收益(yì)的投资者造成一(yī)定(dìng)冲击。此(cǐ)外(wài)，新规可能(néng)会导致一(yī)些货币基金(jīn)规模较小的产(chǎn)品(pǐn)退出市场，投资(zī)者(zhě)需要(yào)注(zhù)意选择合适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投资(zī)者(zhě)。相对于其他资管产品，货币(bì)市场基金具有(yǒu)着投资者(zhě)数量庞大，风险偏好较低的(de)特点。部分规(guī)模较(jiào)大的货(huò)币规(guī)模基金(jīn)如(rú)出现(xiàn)风险(xiǎn)事件，或将对社(shè)会(huì)稳(wěn)定(dìng)产(chǎn)生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了(le)重要货币市(shì)场基金的资产安全(quán)要求，有利于保护投资者利益。”国(guó)信证券表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范(fàn)化、标准化、投资分散化、安全化程度将有(yǒu)提升(shēng)，未来是(shì)否在公布(bù)的重点货币(bì)基金名录内，可(kě)能是投资(zī)者选择考量(liàng)的潜在背书因素之一。预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局(jú)、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

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