北京时(shí)间周五晚间，备受关注的4月美国非农(nóng)数(shù)据出炉，其中新(xīn)增(zēng)就业25.3万人(rén)，高于预期的18万(wàn)人，打断了此前两个月连续环比下降的(de)节奏；失业率(lǜ)继(jì)续下降至3.4％；更受关(guān)注的平均小时工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以被视作(zuò)利好的是，美国劳工(gōng)部将(jiāng)今(jīn)年2月和3月非农数据(jù)均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本(běn)周持续承压的美国(guó)地区银行股(gǔ)也获得喘息的机会。截至发稿，周(zhōu)五盘(pán)前西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地(dì)平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元/盎司；美(měi)元指数短线(xiàn)拉升35点(diǎn)；美国(guó)10年期国(guó)债收(shōu)益率上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏(hóng)观分析师周之云告(gào)诉期货日(rì)报记者(zhě)，周五晚(wǎn)间公布的非(fēi)农数据远高于前值且(qiě)显著(zhù)偏离(lí)投(tóu)行们预测(cè)的中值。此前公布(bù)的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万(wàn)人(rén)后，4月增长了(le)29.6万人，增(zēng)长(zhǎng)幅度(dù)达(dá)到9个月以来的最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到(dào)，美国4月非农数据(jù)公布(bù)后，美股期货(huò)短线走低(dī)，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持续裁(cái)员，但不断下降却仍(réng)然高企的劳动力需远远抵(dǐ)消了裁员的影响(xiǎng)，也超过了(le)信贷紧缩带来(lái)的大约(yuē)2.5万招聘减少。4月非农就业的季节性因素相对于(yú)新冠大流行前(qián)也有了(le)有利的发展，为就(jiù)业人数的增长提(tí)供了5万—10万人的支(zhī)持(chí)。

　　“不过，我们还是应该对就业(yè)数据保持一定的(de)谨慎，因为本周早些时(shí)候，美国3月份(fèn)的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空缺继续下降，为(wèi)连续第三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来(lái)最(zuì)低。JOLTS现在确实指向了(le)与(yǔ)其他劳(láo)动力市场数据(jù)相同的方向：劳动力市场正(zhèng)在降温。包括最近几周的(de)首次申(shēn)请失业金人数也呈现上升趋(qū)势。”周之云(yún)说。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为，加息会导致(zhì)消费者信(xìn)贷和企业(yè)融资成本(běn)上升，进而迫使雇(gù)主(zhǔ)削减支出包括裁员等，从(cóng)而减(jiǎn)缓(huǎn)经济(jì)增长。短期(qī)强劲(jìn)的非农(nóng)就业数据会让市场对于下半年货(huò)币政策(cè)放松进程有所改变，进而(ér)对商(shāng)品的流(liú)动性溢(yì)价部分有(yǒu)所减少，但从(cóng)中长(zhǎng)期来看(kàn)，美(měi)国会继续(xù)朝着衰退的方向前进，后(hòu)市继(jì)续(xù)看好贵金(jīn)属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超(chāo)预期将(jiāng)引(yǐn)导贵(guì)金属步(bù)入调整。对于(yú)贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲高主要受益(yì)于其金融(róng)属性(xìng)，尤其是市场预计5月是美联储(chǔ)最后一次加息，且预计9月(yuè)之后可能(néng)降息，这(zhè)导致(zhì)美元名义利率回(huí)落(luò)，在通(tōng)胀温和回(huí)落(luò)的情况下，美元实际利率有了明显的下行(xíng)。”广(guǎng)州金控(kòng)期货研究所(suǒ)副总经(jīng)理(lǐ)程(chéng)小勇说。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美联储议息会议(yì)如期加(jiā)息25个(gè)基点，将政策利率联邦基(jī)金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声(shēng)明和(hé)鲍威尔(ěr)在记者发布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此(cǐ)美元指数和美(měi)债收益率大幅回落。

　　然(rán)而，美(měi)联储会后声明(míng)表示，委员会将(jiā四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震ng)密(mì)切(qiè)关注未(wèi)来发布的信息，并评估其对(duì)货(huò)币政策的影(yǐng)响，且鲍(bào)威尔在新闻发布(bù)会(huì)上表(biǎo)示，美联(lián)储焦点仍在双重(zhòng)使命上。这意味着美(měi)联(lián)储是否(fǒu)结(jié)束加(jiā)息需要看到通胀明显回落。至(zhì)于是(shì)否要开始(shǐ)降息，需要看到(dào)就业市场(chǎng)出现明显恶化。从历史经验来看，美联储加息看通胀，降(jiàng)息(xī)看(kàn)就(jiù)业。

　　徽商期货贵金属(四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震shǔ)分析师从姗姗告诉(sù)记者，美国银(yín)行业风波持(chí)续发酵、经济走弱预(yù)期升(shēng)温叠加(jiā)市场(chǎng)预期美联储年内或将降息，贵金属振荡偏强运(yùn)行。美国就业数(shù)据超预(yù)期，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)、美元(yuán)指数走高，贵金属(shǔ)短线大(dà)幅下(xià)挫。这份超预期的(de)非农(nóng)报告，这让美联储陷入困境，美(měi)联(lián)储希望暂停加息，甚至(zhì)可能(néng)很快就需要(yào)降(jiàng)息，但就业(yè)市场(chǎng)并不配合，美国(guó)就业(yè)市场依(yī)然强劲，美联储可能在长时间内(nèi)维(wéi)持高利率。

　　光大期货贵金属分析(xī)师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业数(shù)据和时薪(xīn)增(zēng)速(sù)全(quán)面超预期，表(biǎo)明美国当前(qián)劳动力(lì)市场仍(réng)十分强(qiáng)劲(jìn)，美联储控(kòng)通胀(zhàng)压力加大，这也就意味着美联储可(kě)能(néng)会在较(jiào)长时(shí)间内维持高利率环境，且6月再次加(jiā)息的预期开始回升(shēng)。

　　“美国非农数据(jù)强于预期或在(zài)短期提(tí)振美元指数和(hé)美债(zhài)收益率，从而打压(yā)贵金(jīn)属的(de)涨势，但(dàn)中期看，美联(lián)储5月会议加(jiā)息(xī)25BP后(hòu)暗示停止加息(xī)，货币政策进入(rù)新阶段，市场(chǎng)将加大对下半(bàn)年降(jiàng)息的博(bó)弈，贵金属将获得提振而走强(qiáng)，使均值平(píng)台不断(duàn)上移。”广(guǎng)发(fā)期(qī)货贵金属研(yán)究员叶倩宁表(biǎo)示(shì)。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美(měi)联(lián)储停止降息(xī)后的表现(xiàn)来看，尽管此后美国经济仍市场(chǎng)偏强运行一(yī)段(duàn)时间，失业率继续走低，但美(měi)联(lián)储并未再次加息(xī)，而(ér)贵金属则(zé)在美(měi)债收益率(lǜ)持续下行的情况下，呈现振荡走(zǒu)强的趋势(shì)。但(dàn)当前情况(kuàng)不同的是，通胀率相(xiāng)对更高，而黄金(jīn)价格对降息(xī)并(bìng)未提(tí)前预期更多(duō)。

　　虽然目(mù)前距离降息仍有时间，美联储表(biǎo)示(shì)美国银行系统(tǒng)仍健康并(bìng)有弹(dàn)性，但高利(lì)率环境下美国(guó)银行系统(tǒng)风险并未解除(chú)，在第一共和银行宣布被接管收购后，因银行业(yè)长期存在的弱点，又(yòu)有多(duō)家区域(yù)性银行出现(xiàn)股价(jià)暴(bào)跌。存款仍(réng)在持(chí)续流出使(shǐ)银行(xíng)融资成本(běn)正在(zài)攀升，信贷收(shōu)紧(jǐn)将不断向实(shí)体(tǐ)经济(jì)蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去(qù)年四季度2.6％的增速大幅(fú)放缓，而(ér)且远(yuǎn)不及预(yù)期的1.9％，具体看企业投(tóu)资(zī)和库存对GDP拉动转负(fù)，但消(xiāo)费的拉动上(shàng)升反(fǎn)映(yìng)出一定的韧性。未(wèi)来(lái)随着经济下行压(yā)力不断上升，市场预期下半年美国(guó)GDP将出现(xiàn)负增(zēng)长。“总(zǒng)体(tǐ)上在风险(xiǎn)和衰(shuāi)退(tuì)的(de)共同(tóng)影响下(xià)，美(měi)债(zhài)收益率和美元指数(shù)将持续承压，避险需求(qiú)提振下(xià)，贵金属价格有望再创历(lì)史新高，长线可维持逢低买入配置(zhì)思路(lù)，短线则可买(mǎi)入黄金(jīn)和白银虚(xū)值看涨期权把握突破行情(qíng)。”叶倩宁(níng)说。

　　程(chéng)小勇介(jiè)绍说，从黄金的供需数(shù)据(jù)来看，黄金的(de)需求实际上(shàng)是(shì)明(míng)显下(xià)降的(de)。世(shì)界(jiè)黄(huáng)金协会公布的数据显示(shì)，今(jīn)年第一季度(dù)剔除场外(wài)交易的全(quán)球黄金需(xū)求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然(rán)各国央(yāng)行和(hé)中国消费者需求较高，但其(qí)余投资者(zhě)购买量的减少抵消了这一(yī)增长。其(qí)中对黄金价格(gé)其(qí)关键作用的(de)黄金投资需在一季度同比下降(jiàng)50％左右，较去年四季度有所增长(zhǎng)，大(dà)约为(wèi)273.74吨，去年同期高达558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于去(qù)年(nián)同期(qī)的287.74吨，但低于去年四季度(dù)的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银方面(miàn)，由于美国经济指标耐用品订(dìng)单等(děng)指标走弱，商品属性更(gèng)强的白(bái)银因(yīn)需求受(shòu)经济下行拖(tuō)累而涨幅(fú)受限。因此，金(jīn)银比价大概率继续攀升。世(shì)界白(bái)银协会预(yù)计2023年白银(yín)实物消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美(měi)联储加息25个基点(diǎn)在议息(xī)前(qián)已经被充分计提(tí)，议息前(qián)的谨慎(shèn)转变为议息后的乐(lè)观(guān)，因此黄金市(shì)场一度表现为(wèi)极为(wèi)乐观，伦敦现货黄金甚至(zhì)创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴子落地，且银行业(yè)风险仍(réng)在(zài)蔓延，避(bì)险情绪提振贵金属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预计美联储下半年(nián)大概率暂停加(jiā)息并将(jiāng)进入降息周期，实际(jì)利率或将继续下行，贵金属中长期(qī)仍具有较(jiào)高配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则(zé)认为，对于(yú)黄(huáng)金而言，市场寄希望(wàng)于美联(lián)储(chǔ)最后一次加息落(luò)地然后转降(jiàng)息预期，从而刺激价(jià)格继续高走，从(cóng)这个角度考虑黄金确(què)实(shí)存在恢复(fù)上行趋势的(de)可能性。但(dàn)当前美通胀仍在高位，美联储货币紧缩(suō)动作(zuò)并没有结束，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利(lì)率(lǜ)可能会(huì)维(wéi)系较(jiào)长一段时间(jiān)，且高利率(lǜ)环境到底会(huì)对经济和(hé)金融市(shì)场(chǎng)产生怎样的影响也未可知，因(yīn)此在(zài)当前(qián)看多观点出奇一(yī)致，且(qiě)海外看(kàn)多头(tóu)寸比(bǐ)较拥挤的情况下(xià)，对待金价节(jié)节攀高的观点谨慎为上。

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