4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对(duì)新年(nián)度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排(pái)单(dān)时(shí)间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开工负(fù)荷(hé)及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时(shí)由(yóu)于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业(yè)增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉(mián)花(huā)播种以及出苗带(dài)来(lái)了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对(duì)于新年度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利(lì)影响，再度(dù)引发了(le)市场对(duì)于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们(men)的(de)调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字求端，目前下游纺织企业的(de)开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不(bù)明(míng)显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织(zhī)品服(fú)装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归(guī)至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待(dài)观察(chá)，郑(平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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