金融(róng)界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部门负(fù)责(zé)人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地与告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银(yín)行要求的(de)境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财富(fù)基(jī)金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完(wán)成(chéng)银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的(de)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协(xié)议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将(jiāng)是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议(yì)类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利(lì)率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台(tái)包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其(qí)他受(shòu)认可(kě)的电子交易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)为中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展人民(mín)币利(lì)率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心网(wǎng)站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在(zài)境内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)的连(lián)接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发送(sòng)交易(yì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清(qīng)算(suàn)机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗(huì)认可(kě)的(de)境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资(zī)者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格(gé)或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)如(rú)何进行(xíng)衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易(yì)充(chōng)当买(mǎi)方的(de)卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合(hé)约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参(cān)与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端(duān)情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入资金的本息(xī)和(hé)费用以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)将针对双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从各(gè)自清算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保证(zhèng)金(jīn)、清算基(jī)金之外(wài)，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境(jìng)内(nèi)开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民币(bì)或(huò)外(wài)币资金的跨(kuà)境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的(de)机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民(mín)币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银(yín)行应(yīng)当(dāng)进行(xíng)跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额(é)为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后的(de)名义本金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元(yuán)人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即(jí)上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于(yú)明确跨(kuà)境人(rén)民币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于调整人(rén)民币购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗guān)于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融(róng)机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民(mín)币购售业(yè)务境外参加行和(hé)境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的(de)境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持(chí)有外(wài)汇的境外(wài)投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可(kě)在香(xiāng)港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行为境外投(tóu)资(zī)者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当(dāng)做好(hǎo)真实(shí)性审(shěn)核相关(guān)工作，确保所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报(bào)告库报告(gào)“北(běi)向互换通”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境(jìng)内(nèi)外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会(huì)发布相关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套(tào)的(de)业(yè)务规则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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