一度(dù)被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优(yōu)势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加(jiā)全(quán)行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些(xiē)个(gè)人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的(de)把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资(zī)机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部(bù)分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的一(yī)个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近(jìn)年(nián)来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在(zài)市场上行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之(zhī)上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的(de)提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历的(de)认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度(dù)较(jiào)高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到(dào)更多投(tóu)资者(zhě)会基于(yú)大(dà)势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说(shuō)，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也(yě)更容(róng)易(yì)受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的(de)交(jiā定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历o)易，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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