5月迎来开门红(hóng)，A股(gǔ)成交额连续(xù)20日保持(chí)在(zài)1万亿以上，市场对于(yú)人(rén)工智(zhì)能、消(xiāo)费、新能源(yuán)等板(bǎn)块看法分(fēn)歧较(jiào)大(dà)，截至5月4日，已有多(duō)家券商(shāng)发布了5月金股和策略(lüè)。

　　一、5月(yuè)金(jīn)股出炉，传媒、银(yín)行(xíng)关(guān)注度(dù)提(tí)升最大

　　截至5月4日，15家(jiā)券商共计推荐了154只金股，从行业(yè)来看，机械(xiè)设备行(xíng)业(yè)板块暂(zàn)时(shí)是5月机构人(rén)气最高的(de)板块，占比接近1成，银行板块罕(hǎn)见出现(xiàn)多只金股，两者一定程度(dù)与中特估概念(niàn)有所(suǒ)重叠。

　　而人工智能(néng)/TMT产业出现分化，传媒板(bǎn)块关注度提升(shēng)最为明显，计算机板块关(guān)注(zhù)度则快速(sù)下降，这也与4月份行情走势(shì)相互印证(zhèng)，传媒板块率先突破，可能(néng)会成为AI概念(niàn)笑到最后的那个。

　　此外，食品饮料、商贸(mào)零售(shòu)的(de)关注(zhù)度也(yě)小幅回暖，可能与淄博(bó)烧烤和五(wǔ)一旅游市(shì)场的火(huǒ)爆有关。

　　从各家券商推荐的(de)金股标的集(jí)中度来看，150多只金股中，有(yǒu)22只金股同时(shí)被2家(jiā)及以上(shàng)的机构共同推荐。其中三只传媒(méi)股(gǔ)同(tóng)时获得3家以(yǐ)上机(jī)构推荐，分别是三七互娱(yú)、腾讯控股(gǔ)和(hé)、恺英(yīng)网络(luò)。

　　传媒板(bǎn)块受关注(zhù)的(de)逻辑也主要是两点：1.底部(bù)复苏，2.版号放开后(hòu)，新产品(pǐn)（游戏）有望放量(liàng)（出现爆款）。

　　二、4月(yuè)金股(gǔ)成绩回顾，小商品(pǐn)城67%涨幅登顶

　　回看4月金(jīn)股(gǔ)策略(lüè)表(biǎo)现，东吴证券(quàn)以(yǐ)12.58%收益名列前茅，精(jīng)测(cè)电(diàn)子贡(gòng)献其中绝大多数收益，海(hǎi)通证券以(yǐ)12.42%的收益紧随其后。总体(tǐ)来看，34家券商中(zhōng)仅11家券商(shāng)金(jīn)股策略(lüè)盈利，收益中位(wèi)数为-1.65%，各项(xiàng)成绩均不如(rú)近几期，主要与大盘行情的撕裂(liè)有(yǒu)关。

　　这(zhè)种极端行情(qíng)的演绎(yì)体现在热(rè)门金股上则(zé)表现为“全军覆没(méi)”，8只(zhǐ)同时获得4家机构的金股中仅宁德(dé)时代涨幅为正，腾讯(xùn)控股(gǔ)、泸州老窖则出现了10%以上的(de)回撤。

　　而小商品城、精测电子涨(zhǎng)幅超过(guò)60%，为4月涨幅最高的(de)金股。

　　三、5月行情怎么走？机(jī)构(gòu)多数(shù)持保守看法

　　各(gè)大券(quàn)商对五(wǔ)月份(fèn)的投资方向做(zuò)了预判(pàn)，综合多家(jiā)观点(diǎn)，券商们对五月的大盘的看法比较保(bǎo)守，建议多(duō)看少动，推荐较多的行业是电气设备(bèi)、消费、医药、军(jūn)工，对地产(chǎn)股的走(zǒu)势(shì)机构有分(fēn)歧，区(qū)域(yù)规划、券商、沪(hù)港通、个股期权则(zé)因(yīn)有事(shì)件驱动所以有(yǒu)短期(qī)的机会。

　　安(ān)信策略阐(chǎn)述了美国股票(piào)投资的一个(gè)习(xí)语(yǔ)“Sell in May and go a三万日元等于多少人民币多少way”，描述的是每(měi)年(nián)5月到10月股票(piào)市场(chǎng)的相对弱势。这有(yǒu)悖于现代投(tóu)资(zī)理论(lùn)，但又屡见不(bù)鲜(xiān)。在2010年-2013年的(de)A股市场中，我们也发现了明显的“Sell in May”现(xiàn)象(xiàng)。四(sì)年中仅2013年全A指数(shù)在5月(yuè)出(chū)现上(shàng)涨，其他(tā)年(nián)份均(jūn)现下跌。如(rú)果(guǒ)统计(jì)5、6两个月的市场表现，则四年均报下跌，平均跌幅(fú)达7.8%。

　　民(mín)生策(cè)略(lüè)表示经济的微刺激(包括重大项目的(de)陆续(xù)推出和开工)不会(huì)停止;同时(shí)，管(guǎn)理(lǐ)层对信用风险及资(zī)产价格风险(xiǎn)的容忍度正(zhèng)在降三万日元等于多少人民币多少低，但在投资缺口重回下行(xíng)通(tōng)道(dào)、通胀继续低位徘(pái)徊的经(jīng)济周期格局下，只托不(bù)举、定点发力的“微刺激”难以(yǐ)扭转市场(chǎng)有底无高(gāo)度的现状(zhuàng)。

　　申万策略认为市场依然维持(chí)震荡格局，长期(qī)看二级市(shì)场估值(zhí)体系国(guó)际化(huà)是(shì)趋(qū)势，优质(zhì)成长有(yǒu)望(wàng)迎来深蹲起跳(tiào)的机会，可以做一把(bǎ)反(fǎn)弹，国企(qǐ)改革(gé)红利释放非常(cháng)值得期待。

　　招商(shāng)策(cè)略判断在去杠杆的背景下，要么减少(shǎo)负债(zhài)，要么增加资本，减(jiǎn)负债会带来(lái)经济收缩压(yā)力，增资本会带(dài)来(lái)股票供给(gěi)压力，市场尚未走(zǒu)出这种(zhǒng)被动局面的影(yǐng)响。PMI数据(jù)显(xiǎn)示(shì)经济(jì)下行压力暂时有所缓和，但尚无法(fǎ)期望经济会出现持(chí)续或者(zhě)大幅改善;资金利(lì)率的回落是衰(shuāi)退性的，不意(yì)味着流动性出现主(zhǔ)动(dòng)式改善;风(fēng)险(xiǎn)偏好受刚性兑付打破预(yù)期影响仍难以出(chū)现(xiàn)改善;IPO开闸预期(qī)增加(jiā)股票供给担忧(yōu)。总体上仍维持二季度投(tóu)资(zī)策(cè)略观点(diǎn)，谨(jǐn)慎为上，保(bǎo)持低仓(cāng)位;相对来说，中盘股(gǔ)如医药、家(jiā)电、汽车、食品(pǐn)饮料等一线白马等业绩增长(zhǎng)确定(dìng)性高(gāo)、估值(zhí)不高，可以有相(xiāng)对收益。(关键词：医药(yào)、食品(pǐn)饮料等(děng)白马股)

　　海通策略展望(wàng)5月市场环境，一些积极因素正(zhèng)出(chū)现，将给市场带来一(yī)些阳(yáng)光(guāng)：(1)宏观面，政(zhèng)策底(dǐ)限思维仍在，悲观预(yù)期或修正。(2)微观(guān)面，部分龙头(tóu)成(chéng)长股业绩(jì)仍(réng)靓丽。(3)市场面，政策性、事(shì)件性亮点望提振市场(chǎng)情绪。从管理层的政策取向来看，短期打破概率偏低，震荡市特征(zhēng)没变。短期(qī)市场下跌后5月有(yǒu)些积极因素出现，建议备战回调(diào)后的反弹。

　　中(zhōng)信(xìn)策(cè)略分析称(chēng)，首先，A股盈利增速下行确(què)立，并将继(jì)续;其(qí)次(cì)，前期(qī)小批多次的微刺激下，市场对(duì)短期经济预期偏(piān)乐观，而实(shí)际政策效(xiào)果难(nán)以对冲来自房地产等领域带(dài)来的经济下行动能，基(jī)本面预期(qī)很有可能下(xià)修(xiū);再次，改革和结构调整依然是政(zhèng)策主要目标，政(zhèng)府不托底，政策(cè)不(bù)全面(miàn)放松的情况下，房(fáng)地产风(fēng)险发酵，IPO重(zhòng)启对风(fēng)险偏好都有(yǒu)不(bù)利影响。监管部门(mén)的维稳措施亦(yì)难(nán)以改变(biàn)基本面弱平衡向(xiàng)下(xià)打破的趋势，5月份市(shì)场仍将继续维持弱(ruò)势下跌格局。

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