“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最(zuì)大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中(zhōng)跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合(hé)约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资(zī)者预期的美联(lián)储7月加息几率(lǜ)增加，预(yù)计未来两(liǎng)次会议(yì)期间将加息(xī)25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼(qióng)斯工业平(píng)均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布(bù)油(yóu)均(jūn)三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和(hé)美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳动力市场(chǎng)存(cún)在韧性。可(kě)以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平(píng)均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业(yè)就业人数(shù)减少(shǎo)，私人服务(wù)行业整(zhěng)体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)新增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐(nài)用品生产(chǎn)连续三个(gè)月就业人(rén)数减少，与(yǔ)制(zhì)造业(yè)目前(qián)持(chí)续收缩的状态吻合(hé)。同(tóng)时她指出，5月非(fēi)农就业报告也(yě)显(xiǎn)示(shì)出就业市(shì)场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各(gè)行业裁员人(rén)数的增加，失业(yè)率(lǜ)预计会继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年代以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数量回升，就业(yè)市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的(de)助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关(guān)注(zhù)后续公布的(de)5月美(měi)国(guó)通胀数据，当前的就业(yè)市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储利率会议落(luò)地前(qián)，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人士(shì)声称，在(zài)周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可(kě)能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不(bù)太可能在会议(yì)上决定进(jìn)一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实的消息(xī)意(yì)味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食(shí)该集团的(de)市场份额，这也(yě)让分析师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他(tā)告(gào)诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄(é)罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升(shēng)至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原(yuán)油，交易员(yuán)永远不应(yīng)该(gāi)低估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间采取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何(hé)决(jué)定，以使市场更加平(píng)衡(héng)。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格在六个月(yuè)内(nèi)从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰(lán)不会(huì)成为北(běi)约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成为北约(yuē)成员国(guó)之前(qián)需要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在(zài)纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有(yǒu)资格成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息(xī)援引(yǐn)俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引知情(qíng)人(rén)士的(de)话报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提(tí)供加(jiā)入北约(yuē)的路(lù)线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔(ěr)多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的(de)准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北(běi)约(yuē)应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其他一(yī)些(xiē)北约(yuē)成(chéng)员国也不希(xī)望(wàng)乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北约(yuē)成员国，而只是希(xī)望为(wèi)乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观(guān)层(céng)面(miàn)来(lái)看，美国债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可(kě)能出(chū)现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)消退。同时在美联储本(běn)月会(huì)议或暂停加息(xī)的(de)预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期(qī)货主力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国内天(tiān)胶市场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维持(chí)宽幅(fú)振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储(chǔ)传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期价终究(jiū)支撑(chēng)不力(lì)，逐(zhú)步归于(yú)平静(jìng)。从整个5月行情(qíng)来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行(xíng)，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统(tǒng)监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅(fú)上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归(guī)来，市场传言称(chēng)国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证(zhèng)实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开(kāi)的(de)新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化(huà)分析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的(de)上(shàng)涨与下跌，与收储这一(yī)传闻(wén)息(xī)息(xī)相关。他指出(chū)，国储收(shōu)储的政治、战略(lüè)意义大于(yú)经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四大工(gōng)业原料(liào)，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资(zī)。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑到一(yī)个事实(shí)：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是有很高的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的(de)消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收(shōu)储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就(jiù)不同了(le)。因为目前全(quán)年国产全乳的(de)最(zuì)大产量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估(gū)计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的(de)量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个(gè)比例。”在(z议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子ài)童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判(pàn)断(duàn)影响，再结(jié)合历(lì)史(shǐ)上收储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能会更上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于(yú)整个事件的进程(chéng)会非(fēi)常(cháng)缓慢(màn)，价格的反应不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候(hòu)条件的(de)改(gǎi)变(biàn)，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节(jié)性的(de)增产期，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前(qián)主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产(chǎn)区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条件已(yǐ)经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农(nóng)割(gē)胶(jiāo)积(jī)极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前云南产区大面积开割(gē)，预(yù)计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下周预(yù)计(jì)雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数(shù)量逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历史降雨数(shù)据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历(lì)史均值(zhí)以(yǐ)下的概率较高，但由(yóu)于季节性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够(gòu)保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预(yù)计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行(xíng)情(qíng)上涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研(yán)究院能(néng)化高级分析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏(piān)弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目(mù)前(qián)下(xià)游(yóu)外贸订(dìng)单充足，加(jiā)之(zhī)内销(xiāo)订单(dān)缺(quē)货现(xiàn)象仍(réng)存，企(qǐ)业(yè)排产积极(jí)性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销(xiāo)出货(huò)压力加(jiā)大，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的预期(qī)过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今(jīn)年以来(lái)国(guó)内轮(lún)胎开(kāi)工(gōng)、产量和(hé)出(chū)口同比(bǐ)数据(jù)还(hái)是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不(bù)差。但是(shì)从汽车行业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激政策退(tuì)出(chū)，今(jīn)年国内汽(qì)车(chē)市场(chǎng)相对(duì)疲软，价格(gé)战(zhàn)等负面消息较(jiào)多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内(nèi)需求不行，但是其实(shí)是进口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主(zhǔ)导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面(miàn)美(měi)联储加(jiā)息进程(chéng)，以及美国(guó)银行危机和(hé)美债(zhài)上限问(wèn)题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观(guān)面预计(jì)比上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速(sù)度(dù)仍(réng)然偏慢，预(yù)计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少(shǎo)，包(bāo)括今年交割品的(de)数量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市(shì)预计存在下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端(duān)没有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价(jià)的因素主要在需求端。从(cóng)下(xià)半年(nián)来(lái)看，外(wài)需(xū)受海外(wài)经济(jì)衰退和汽车(chē)半(bàn)导(dǎo)体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内(nèi)，对(duì)国内(nèi)现货端构成(chéng)压力(lì)。内(nèi)需方(fāng)面(miàn)，春节前市场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期(qī)开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因此持续议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子承(chéng)压运行(xíng)。整体来看，她表示(shì)短(duǎn)期胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的(de)绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金(jīn)再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还需(xū)继续关(guān)注天气端是否(fǒu)有扰动因素(sù)，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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