在华尔街十二生肖中张牙舞爪是哪些动物经济学家和央(yāng)行官员(yuán)争论美国(guó)经济是(shì)否以及何时会陷入(rù)衰退(tuì)之际，大型基金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的(de)专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金(jīn)从银行等(děng)对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消(xiāo)费(fèi)品等(děng)在经济低迷时期被视为具有十二生肖中张牙舞爪是哪些动物弹性的(de)股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数(shù)据显示(shì)，同时做多和做(zuò)空(kōng)的对冲基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防(fáng)御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这(zhè)些公司的命(mìng)运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去(qù)年10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行策(cè)略师表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美联储有(yǒu)能(néng)力通(tōng)过(guò)积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在(zài)美国银行(xíng)4月(yuè)份(fèn)对基金经(jīng)理的(de)最新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只做多(duō)的(de)基(jī)金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波(bō)动性(xìng)下降(jiàng)，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波(bō)动(dòng)性目(mù)标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓(cāng)位模型最能说(shuō)明这种分歧(qí)立(lì)场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归因于那些(xiē)对价格不(bù)敏感(gǎn)的量化投资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只能在(zài)股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持(chí)续(xù)数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试(shì)都以失败告终，缺乏动(dòng)能可(kě)能会(huì)限(xiàn)制(zhì)量化(huà)基金的需求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本财(cái)报季的业(yè)绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美(měi)联储官(guān)员也预(yù)测(cè)今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御(yù)措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的(de)行(xíng)业往往在衰退(tuì)前的(de)6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的(de)经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下行(xíng)周(zhōu)期(qī)结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济(jì)学家预计，美国(guó)经济衰退将从第(dì)三(sān)季(jì)度开(kāi)始。

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