昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还(hái)显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债务上限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没(méi)有任何(hé)要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约(yuē)将在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是(shì)国会(huì)的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年(nián)龄可(kě)能受(shòu)到(dào)“持续而(ér)激(jī)烈(liè)”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工(gōng)作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料(liào)油期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根(gēn)据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期(qī)所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报(bào)价的(de)第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货(huò)价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌(diē)。”华(huá)联(lián)期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季(jì)度去(qù)产能不(bù)及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测(cè)数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明(míng)显高(gāo)于去年(nián)同期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细化(huà)为“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平(píng)将(jiāng)抑制(zhì)猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求(qiú)大(dà)概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需(xū)求无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或(huò)继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁(fán)存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连(lián)续第(dì)三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了(le)压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日(rì)均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用(yòng)需求转入(rù)淡(dàn)季(jì)以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化(huà)。数据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节(jié)备货结(jié)束、主要进口国植物油(yóu)供应(yīng)充(chōng)足，印度广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经(jīng)步(bù)入(rù)季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继(jì)续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存(cún)问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前(qián)国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增(zēng)产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可(kě)能(néng)加速去化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增(zēng)加而(ér)出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历(lì)史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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