当前(qián)，市(shì)场投资者正在担忧(yōu)，眼下(xià)美国(guó)政府(fǔ)的债务(wù)上限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登举行会议(yì)后表(biǎo)示(shì)，这次(cì)会(huì)见(jiàn)并未就解(jiě)决(jué)债务上限问题达成任(rèn)何有(yǒu)益(yì)意见(jiàn)，自己和国会其(qí)他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会(huì)众议院议长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡(xī)进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长达三个月的(de)僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国(guó)参议院多数(shù)党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成(chéng)协议的可能性不(bù)大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美(měi)国(guó)灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题上打破(pò)党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过(guò)债务上(shàng)限。美国(guó)财政部次日启动非常(cháng)规(guī)举措维(wéi)持政府运(yùn)营(yíng)，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用非(fēi)常规措施只能(néng)帮助财政部暂时性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了债务违(wéi)约可能期限的警告，称(chēng)财政部(bù)的最佳估计是，若国会未能(néng)提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)或(huò)暂停上(shàng)限，到(dào)6月(yuè)初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党的债务上(shàng)限问题相关议案在众议院以微(wēi)弱(ruò)优势得到通过(guò)。议案提出(chū)，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意(yì)把债(zhài)务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则(zé)暂停(tíng)时限(xiàn)作废(fèi)，但提高上(shàng)限(xiàn)需要(yào)满足多种削减开支的条件，共和(hé)党(dǎng)预计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通(tōng)过后很(hěn)快表(biǎo)示，这一将削(xuē)减支出和提高债务(wù)上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶伦再次(cì)警告(gào)，6月(yuè)1日(rì)政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债务上限，可(kě)能(néng)爆(bào)发(fā)一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金融(róng)和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国(guó)银(yín)行业危机，美国监管机构(gòu)的第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压(yā)，要求其(qí)尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未(wèi)能(néng)及时排查隐患，没有及时注意到(dào)第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快(kuài)，吸收了(le)数(shù)千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员(yuán)也没有(yǒu)意识(shí)到银行(xíng)过快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监管机构已发现的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足(zú)够措施去(qù)尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国(guó)银行业的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴(bào)中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告(gào)，在对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担(dān)主要监督责任，后者未来可(kě)能会投(tóu)入(rù)更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管(guǎn)机(jī)构未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模(mó)很高的(de)银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事(shì)件中，未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模较高是(shì)促(cù)成银(yín)行挤兑的关键因(yīn)素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险(xiǎn)存款一定意味着(zhe)风险增加，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是(shì)由企业客户持有的，这些客(kè)户(hù)往往很少(shǎo)更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和(hé)实时提款(kuǎn)带(dài)来的风险(xiǎn)，这些风险也可(kě)能(néng)加剧和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度(dù)推迟(chí)战(zhàn)略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政(zhèng)府再度推迟美(měi)国战略(lüè)石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源(yuán)部周二表示(shì)：美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石(shí)油储备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价值(zhí)并(bìng)保护美国经济和安全利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国(guó)会(huì)的授权(一个立一个羽念什么字quán)并(bìng)进行必要的维护——这些也是对该储备进(jìn)行良(liáng)好管理(lǐ)的一部分。

　　美国(guó)能(néng)源部(bù)表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还包括要(yào)求一些炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去年通(tōng)过政府拨(bō)款(kuǎn)法案(àn)取消了国(guó)会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度短暂符合(hé)美国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒn一个立一个羽念什么字g)时购入石油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价(jià)依(yī)然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈油连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一(yī)度全线(xiàn)跌破前低支(zhī)撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆(dòu)油(yóu)率先(xiān)回(huí)吐涨幅(fú)，棕榈油(yó一个立一个羽念什么字u)抗跌。油(yóu)脂品种间走势有(yǒu)明(míng)显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不(bù)断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切(qiè)换(huàn)到棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从(cóng)主力(lì)转换到近月，反(fǎn)映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂食订座率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场对(duì)油(yóu)脂消(xiāo)费预(yù)期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基(jī)调，且认为节(jié)后油(yóu)脂将迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要(yào)求(qiú)增加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库(kù)放慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据显示(shì)大豆(dòu)压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油(yóu)整体(tǐ)受到需求(qiú)难(nán)以消化供(gōng)给的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大(dà)题材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛(měng)。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的(de)领头羊(yáng)。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表(biǎo)示(shì)，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了(le)解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据(jù)偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构公布的(de)数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕(zōng)及(jí)连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显(xiǎn)著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油(yóu)近期的价格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际(jì)需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨下降比较明(míng)显。但上(shàng)周五到周(zhōu)一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预(yù)期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历(lì)史极低库存(cún)水平，库存环比减(jiǎn)幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主(zhǔ)要在于(yú)当(dāng)月假期较多，工作日(rì)偏(piān)少。因马来(lái)种植(zhí)园的印(yìn)尼工(gōng)人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数(shù)据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节(jié)假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预(yù)计因(yīn)此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产(chǎn)量环(huán)比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息面有直接关(guān)系，阶段性的(de)宏观企(qǐ)稳(wěn)及情绪修(xiū)复也(yě)是此轮(lún)油脂反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪(xù)缓和，令(lìng)原油及(jí)国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚(wǎn)间(jiān)公布(bù)的美国非农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美(měi)国银行业(yè)危机、债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)、短(duǎn)期较差经济(jì)数据带来的美国经济(jì)低(dī)迷及衰退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美(měi)国(guó)银行业(yè)危机(jī)、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美(měi)豆新作目前(qián)播(bō)种顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于季节(jié)性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，当前，因宏观(guān)和基本面的压制依(yī)然存在(zài)，受(shòu)访(fǎng)人(rén)士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本(běn)面(miàn)来看，在(zài)油脂供应改善倾向较强的(de)背景下，我们预(yù)期油脂很(hěn)难具备(bèi)持续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年(nián)，但(dàn)不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于(yú)需求不宜过(guò)分乐观(guān)。而从时间节(jié)点(diǎn)上来看，油脂(zhī)整(zhěng)体也将进(jìn)入(rù)增(zēng)库(kù)周期，在(zài)业内(nèi)人士(shì)看来，进入(rù)增(zēng)库(kù)周期已是(shì)事(shì)实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国(guó)际(jì)棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的(de)去库是建立(lì)在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需(xū)求国高库存带来(lái)的并不算(suàn)好(hǎo)的出口前(qián)景下，后续(xù)产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低(dī)产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳(jiā)导(dǎo)致了棕(zōng)榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一(yī)般有(yǒu)着超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预计(jì)马棕5月(yuè)全(quán)月的产(chǎn)量环比增幅可能还(hái)会更高(gāo)，这预计(jì)将为(wèi)马来西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于(yú)产地报(bào)价及棕(zōng)榈油期价的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样(yàng)，在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆(dòu)检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的节(jié)奏但(dàn)不会消化供应压力(lì)，根据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月(yuè)均(jūn)到港50多万吨、油脂(zhī)直接(jiē)进口(kǒu)月(yuè)均(jūn)30多万(wàn)吨，那(nà)么(me)油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库(kù)存走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜油库存(cún)从年初以来早就已经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港(gǎng)带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋(qū)势也(yě)已(yǐ)经比(bǐ)较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库。后(hòu)期从库存季节性(xìng)角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂是(shì)近月进口(kǒu)不太(tài)足的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改(gǎi)善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间(jiān)，但国内(nèi)油脂油料多(duō)数(shù)进口为(wèi)主，成(chéng)本端(duān)原料的供需及(jí)价(jià)格(gé)的(de)变化对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并(bìng)没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美(měi)高利息(xī)对大宗商品需求(qiú)传导等影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都是(shì)空单入场机会，合约上(shàng)建议(yì)选择(zé)远(yuǎn)月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供(gōng)需(xū)报告(gào)发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单及菜棕价(jià)差做扩。

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