财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲地区的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银行(xíng)和做(zuò)市(shì)商组成(chéng)的(de)委员会一致投票通过了上(shàng)述决议(yì)。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券(quàn)（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑(bàng)次级(jí)债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。苹果x多重同(tóng)时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排(pái)除(chú)义(yì)务(wù)”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任苹果x多重何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定(dìng)义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根苹果x多重据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评估(gū)。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这(zhè)部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资(zī)产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示(shì)，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最(zuì)后(hòu)仍(réng)在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易(yì)完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独(dú)立运营。

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