金融界4月28日消息(xī) 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银(yín)行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)表(biǎo)示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要(yào)求的境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财(cái)富基金运(yùn)用人(rén)民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好境(jìng)外机构投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债(zhài)券市场有关事宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中国(guó)人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境(jìng)外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资(zī)者可(kě)以签署的(de)协议范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议(yì)或(huò)其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资(zī)者(zhě)应(yīng)当将是(shì)否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)交易商协(xié)会正在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式(shì)发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可(kě)在(zài)银行间市场开展符(fú)合集(jí)中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交易平台、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可(kě)的(de)电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为交(jiāo)易(yì)已确(què)认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台的连(lián)接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算(suàn)机构为(wèi)香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展集中(zhōng)清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外(wài)结算公司清算(suàn)会员资格或(huò)作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于(yú)符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其(qí)综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是(shì)指清算机构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当(dāng)买方的(de)卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方(fāng)之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清算(suàn)审核(hé)后(hòu)，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)于(yú)当(dāng)日将(jiāng)交(jiāo)易进行合(hé)约(yuē)替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独(dú)立的(de)新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参与者之(zhī)间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之(zhī)间(jiān)将不再(zài)存在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳(nà)入(rù)集中清算的(de)交易(yì)，依照成(chéng)交(jiāo)双(shuāng)方约定(dìng)的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可(kě)在境内(nèi)银行开立人民(mín)币基本(běn)存款账户和人(rén)民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入(rù)资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池独(dú)立于每一中央对(duì)手方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结(jié)算(suàn)公司名义(yì)于(yú)境(jìng)外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于(yú)境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资(zī)金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所每(měi)日(rì)基(jī)于双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境内外(wài)存(cún)管银行(xíng)办理人民币或外币(bì)资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池(chí)存管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银(yín)行间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适(shì)时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购(gòu)售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于(yú)明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓宽人民(mín)币(bì)购售业务(wù)范围(wéi)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外(wài)汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行办公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机构进入银(yín)行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)完善人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外(wài)清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的(de)业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理规定，香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期(qī)或不再(zài)继(jì)续(xù)参与(yǔ)的，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在(zài)香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港结算行为(wèi)境外(wài)投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国(guó)人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库(kù)，在中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心达(dá)成(chéng)的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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