4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差不断(duàn)收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利(lì)棉(mián)花(huā)播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉(lā)动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区(qū)4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订(dìng)单排(pái)单时间达到(dào)10天，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达腰围88是多少 腰围88是多少码到近(jìn)两(liǎng)年来(lái)最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花(huā)播种以及(jí)出苗带(dài)来了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速(sù)回(huí)升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引发了(le)市场对于天气的(de)关注(zhù)，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对新年度(dù)供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的(de)双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花(huā)减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品腰围88是多少 腰围88是多少码(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段(duàn)性(xìng)需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存(cún)较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产(chǎn)量下(xià)滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加(jiā)工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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