“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布(bù)后，美(měi)国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报(bào)公布次(cì)日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和(hé)美债收益率反弹的(de)打击下持(chí)续下行，创两(liǎng)周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人，好于(yú)市场预期(qī)的19万(wàn)人，同时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至(zhì)25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教(jiào)育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人数减少，私人服(fú)务行业整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连(lián)续(xù)三(sān)个(gè)月(yuè)就业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的(de)增加，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是(shì)60年代以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不(bù)会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数(shù)量回(huí)升，就业市(shì)场供需矛(máo)盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体(tǐ)现(xiàn)为工资上(shàng)涨压力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工资对通胀的助(zhù)推(tuī)作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不(bù)动”是(shì)大(dà)概率事件，还需要(yào)关(guān)注后续(xù)公布的(de)5月美国通(tōng)胀数据，当(dāng)前(qián)的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计(jì)美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限(xiàn)问题(tí)落地，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国(guó)际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以(yǐ)提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有报道称(chēng)，欧(ōu)佩(pèi)克+不(bù)太可能(néng)在会(huì)议上(shàng)决(jué)定进一(yī)步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还(hái)在(zài)蚕食该(gāi)集(jí)团(tuán)的(de)市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不(bù)过这些(xiē)行动(dòng)都未能止住(zhù)油(yóu)价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫(jiè)投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则(zé)与沙特能源大臣唱了(le)反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不(bù)可能减产，布(bù)伦特油(yóu)价可能会在年底前(qián)自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议(yì)之(zhī)前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该低估沙(shā)特在欧佩克(kè)+会(huì)议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙(shā)尼亚总统的(de)联(lián)合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基(jī)说(shuō)，不是因为不(bù)想，而(ér)是因为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰(lán)只是希望北(běi)约合作伙(huǒ)伴听到声音，这(zhè)一(yī)点(diǎn)非常(cháng)重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前(qián)需要(yào)更(gèng)多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保(bǎo)障都写在(zài)纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得(dé)安(ān)全保证，有资(zī)格成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)。

　　据(jù)参考(kǎo)消息(xī)援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引知情(qíng)人士的话(huà)报道称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了(le)加入北(běi)约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔(ěr)伯克(kè)当地时(shí)间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该(gāi)在(zài)近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他一些(xiē)北约成员国(guó)也不(bù)希望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约(yuē)成员国(guó)，而只是希(xī)望为(wèi)乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市(shì)场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院(yuàn)通(tōng)过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂(zàn)时(shí)取(qǔ)消(xiāo)了(le)政府31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了(le)可能出现(xiàn)的美(měi)国有史以来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险情绪消12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程退。同(tóng)时在美联储(chǔ)本(běn)月会议或暂停加(jiā)息的预(yù)期推(tuī)动下，美元(yuán)指数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预(yù)期(qī)的(de)数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五(wǔ)，在(zài)市(shì)场情绪回暖的(de)带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升(shēng)。截(jié)至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内天胶市场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月(yuè)回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分(fēn)析系统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提(tí)振有小幅上行，但市(shì)场供多需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始(shǐ)终未得到(dào)证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继此(cǐ)前云(yún)南干旱传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货(huò)能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出(chū)，国储收储的政治(zhì)、战略(lüè)意义大(dà)于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭(tàn)并(bìng)称为(wèi)四大工(gōng)业原料(liào)，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的(de)国际政治(zhì)格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整(zhěng)个天然橡胶的年(nián)产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求(qiú)几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为目前全(quán)年国(guó)产全乳的(de)最大产量不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来，如(rú)果国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据(jù)交割品(pǐn)的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历史上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格有可(kě)能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个(gè)事件的进(jìn)程会非常缓慢，价(jià)格的反(fǎn)应不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变(biàn)，产区全(quán)面开(kāi)割(gē)上量(liàng)，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋(qū)势性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经(jīng)全(quán)面开割，海外越南(nán)天(tiān)然(rán)橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物(wù)候条件(jiàn)已经(jīng)由(yóu)差变好。但是(shì)由(yóu)于(yú)目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶(jiāo)研(yán)究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云(yún)南产(chǎn)区大面积(jī)开割，预计后市仍(réng)有较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国(guó)东北部产区(qū)逐步(bù)上量，南部产出(chū)仍(réng)在低位，本(běn)周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已大(dà)面(miàn)积开割，原料(liào)数(shù)量逐(zhú)步增加。同(tóng)时(shí)根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处(chù)于(yú)历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较(jiào)高，但(dàn)由于季节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引(yǐn)发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端(duān)来看，东(dōng)证衍生(shēng)品研(yán)究(jiū)院能化高级分析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积(jī)极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前(qián)期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单(dān)充足(zú)，加之内销(xiāo)订单(dān)缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货(huò)压力加大，为控(kòng)制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本(běn)面(miàn)处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其(qí)是(shì)下游需求分歧较大(dà)。“主要是不(bù)同的市场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是整体来(lái)说此前(qián)市场对今年(nián)的预(yù)期过高。从下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年(nián)以来(lái)国内轮(lún)胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还(hái)是不(bù)错的(de)，反映国内实际需求(q12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程iú)并不差。但是从(cóng)汽(qì)车行业(yè)来看，由于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求不(bù)行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机(jī)和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和(hé)轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经(jīng)济回暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟随(suí)宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势(shì)的主要(yào)因素，随着(zhe)各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢复(fù)速度(dù)仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶的数量(liàng)并不(bù)会少，包括今年(nián)交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市(shì)预计(jì)存(cún)在下(xià)跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气(qì)影(yǐng)响的情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因(yīn)素主要(yào)在需求端(duān)。从下半年来看，外(wài)需(xū)受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计(jì)难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也(yě)导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市(shì)场从交易预期(qī)开(kāi)始(shǐ)转向交(jiāo)易(yì)现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压运(yùn)行。整(zhěng)体来(lái)看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺(quē)乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的(de)去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是否有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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