昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次(cì)FOMC会(huì)议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白(bái)宫称(chēng)：众(zhòng)议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何要求(qiú)和(hé)条件的(de)情况下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美(měi)国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了(le)他们的(de)基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的(de)原(yuán)因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥(féi)造(zào)成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南(nán)北(běi)部(bù)分区域二次(cì)育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪(zhū)数(shù)量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的(de)正常(cháng)保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都(dōu)是(shì)猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却(què)一(yī)直(zhí)不(bù)温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资(zī)金已经(jīng)提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第(dì)一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从(cóng)相关(guān)因素(sù)的(de)梳理来看，目(mù)前处(chù)于(yú)短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继(jì)续增(zēng)高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经(jīng)步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决(jué)。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月(yuè)进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处在历(lì)史(shǐ)同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加(jiā)而出口需(xū)求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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