美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级(jí)，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可(kě)能出(chū)售所有业务或部分(fēn)业务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行(xíng)传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出(chū)售(shòu)在(zài)内的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消(xiāo)息(xī)，称(chēng)在和多位潜(qián)在的投资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心存款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增长，在(zài)第一共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)出售(shòu)后(hòu)，该(gāi)行并未经历(lì)超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继(jì)续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋商出售(shòu)资(zī)产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危(wēi)机火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯(sī)达克综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参(cān)议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银(yín)行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在(zài)听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一(yī)共和银(yín)行(xíng)有(yǒu)非(fēi)常(cháng)独(dú)特的商业模(mó)式，硅(guī)谷银行专注于资(zī)本密集型的科技以及(jí)生物医学初创企业；第一共和银行集(jí)中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而签名银(yín)行则有(yǒu)大(dà)量的数字资产风险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家们明确将最近银(yín)行倒(dào)闭(bì)潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同(tóng)时他们担心银行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存(cún)在(zài)监(jiān)管失误。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和州政(zhèng)府官员正在(zài)评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力(lì)”。美股地区(qū)银行股本周(zhōu)大(dà)幅下跌，西(xī)太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过(guò)做空某些(xiē)地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行基(jī)本面强劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几(jǐ)日(rì)，做空活动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起官员及(jí)监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美(měi)国人担(dān)心他们在银行(xíng)或其(qí)他金融机构账户(hù)上的(de)钱的安全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成(chéng)年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据(jù)相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他(tā)们(men)非常(cháng)或(huò)中(zhōng)度担心自己资金的安(ān)全(quán)。尽管盖洛普并未(wèi)在银(yín)行业(yè)较为平静的时期(qī)测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数(shù)据显示，在(zài)危(wēi)机(jī)得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款安全的高度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火(huǒ)灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基炼油厂也(yě)遭无人(rén)机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政策(cè)会议(yì)，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调(diào)关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的(de)目(mù)标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大(dà)幅走低(dī)带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低于2008年(nián)大衰(shuāi)退(tuì)前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要(yào)受到(dào)宏观(guān)避险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金融(róng)属性。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近(jìn)期美(měi)国再度(dù)出(chū)现破产银(yín)行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分析(xī)师高健(jiàn)告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还(hái)是与美国银行危(wēi)机事(shì)件(jiàn)有关。另外(wài)，美国债务上(shàng)限问题(tí)仍未解决，市场担(dān)心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国经济将(jiāng)面临严(yán)重后果，在(zài)三(sān)种预期情形(xíng)下，美(měi)国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国(guó)银行问题(tí)再次出现，叠加债务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定(dìng)性较(jiào)大，主要风险在于当前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日(rì)度级(jí)别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动(dòng)向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务业(yè)以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高不下的情(qíng)况下，美国(guó)经济难(nán)以获(huò)得动能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面临的(de)风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美(měi)联储将从(cóng)通胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否会在接下来(lái)的议息会议(yì)中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也(yě)有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下跌。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成(chéng)；二是当前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的(de)走势，对(duì)此轮原(yuán)油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是(shì)连续收出长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期(qī)原油盘面也要(yào)重点留意(yì)是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称，从基本面(miàn)看，短期原油尚(shàng)不具备(bèi)持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出现大幅(fú)减少，而美(měi)国即将(jiāng)进入夏(xià)季用(yòng)油高峰，市(shì)场预(yù)期需求将(jiāng)会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进(jìn)入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努力，虽然(rán)实际落(luò)地(dì)情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的(de)逐步释(shì)放(fàng)，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格的(de)突破上(shàng)行仍需其(qí)他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度(dù)。未来能否驱动原油(yóu)破位向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延(yán)情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出(chū)现周线级别的(de)行(xíng)情。除(chú)此之外，原(yuán)油(yóu)暂时(shí)看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美(měi)联储年内(nèi)加息基(jī)本全部落地，后期将不再存在(zài)加息对(duì)大(dà)宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间(jiān)观察，情绪(xù)的(de)底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未(wèi)结(jié)束(shù)，需求会下(xià)降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑油(yóu)价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出(chū)现，将进入一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个(gè)交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交(jiāo)易(yì)许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至(zhì)欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油(yóu)价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本(běn)面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总(zǒng)计(jì)划(huà)排(pái)产(chǎn)量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关(guān)情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供(gōng)应造成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部(bù)分地炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润(rùn)较好影响，国(guó)内沥青装置(zhì)开工(gōng)率持续(xù)回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着(zhe)利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生产(chǎn)积极(jí)性，叠(dié)加原料稀(xī)释沥青短缺的问题持(chí)续(xù)，5月(yuè)份国(guó)内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续关(guān)注国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需(xū)求一(yī)般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着(zhe)气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势(shì)运行。在此背景下(xià)，沥青价(jià)格也难(nán)有较(jiào)强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍(réng)跟(gēn)随原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或(huò)将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍(réng)处历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低(dī)做多(duō)裂解价差，中长期需关(guān)注沥青(qīng)原料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫(cuò)，主力(lì)合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本(běn)端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩(kuò)大，现货市(shì)场(chǎng)基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入(rù)压缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步重启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不(bù)再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内(nèi)有三(sān)套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀向下(xià)压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修力度有待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷(hé)降我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能(néng)化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目前来(lái)看(kàn)调(diào)油驱动稍(shāo)显不足，美(měi)国汽油库(kù)存(cún)进入(rù)4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩(hán)国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国(guó)，存(cún)在提前备货行(xíng)为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将进入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负(fù)荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不(bù)及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格(gé)企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生(shēng)。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下(xià)跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下(xià)滑的(de)利(lì)空可能会(huì)慢慢发(fā)生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国内开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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