昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实(shí)在(zài)不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数(shù)刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名(míng)为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们(men)面临着(zhe)迄今为(wèi)止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察(chá)更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要(yào)提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预(yù)测的准(zhǔn)确度(dù)通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点及其(qí)能(néng)实现的程度也(yě)都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多(duō)少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使(shǐ)得(dé)盘面出(chū)现(xiàn)较大(dà)跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存(cún)依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一(yī)定(dìng)的影响。在(zài)现货(huò)松(sōng)动(dòng)、投产预(yù)期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下(xià)游补库(kù)至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析(xī)师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计(jì)划于(yú)6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新(xīn)增(zēng)产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的(de)叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发(fā)生变(biàn)化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的(de)深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反(团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费fǎn)弹后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带(dài)来(lái)现货价格(gé)短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期(qī)中，价格(gé)趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的(de)则是中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费：一是基差不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注(zhù)远兴(xīng)能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判(pàn)断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加工订单(dān)情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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