5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前(qián)二。而易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头data title="image1">

　　不(bù)过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬(xún)之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍(réng)存(cún)韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债(zhài)务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网以及新经济(jì)领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于(yú)国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资(zī)金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体相较一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们(men)预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美(měi)两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的(de)波折就对应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比，并(bìng)看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机(jī)影响和(hé)主要(yào)经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压(yā)力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合(hé)当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多(duō)的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来(lái)市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)复苏或(huò)者(zhě)更(gèng)能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需(xū)要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)是(shì)以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当前流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下(xià)，短期(qī)港股(gǔ)或(huò)是(shì)震荡行(xíng)情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会(huì)看到人民(mín)币汇率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋(qū)势(shì)向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动性角度来(lái)看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是(shì)大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重(zhòng)点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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