财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易(yì)日后(hòu)价(jià)格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表(biǎo)现(xiàn)强势(shì)，融捷股份一(yī)度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的(de)原因之一是上海(hǎi)车展有望(wàng)带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企(qǐ)大(dà)幅降价导致消费者对电动车的(de)观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人(rén)士(shì)提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的(de)价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可能(néng)进行降价(jià)。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因素影响。有产业人(rén)士(shì)分(fēn)析(xī)称，乐观来(lái)看，国(guó)内动力电(diàn)池厂商(shāng)清库存工作(zuò)或(huò)到5月完(wán)结(jié)，届(jiè)时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复(fù)至健康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的(de)情况看(kàn)，一些(xiē)电池龙(lóng)头企业5月份的排(pái)产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩(jì)说明(míng)会上表(biǎo)示(shì)，5月份开始会全面恢(huī)复生产(chǎn)，排产相比一(yī)季度(dù)会有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是(shì)大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面(miàn)需(xū)要观察(chá)下(xià)游(yóu)库存(cún)状况(kuàng)，另一方(fāng)面(miàn)还需(xū)要(yào)看终端(duān)需求是否真(zhēn)正(zhèn在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动g)回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐(yán)厂商内部人士此前(qián)对财联社(shè)记者表示(shì)。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂商实(shí)际(jì)上(shàng)从去年四季度(dù)开始(shǐ)便启(qǐ)动大(dà)规模去(qù)库(kù)存举措(cuò)，这一(yī)举措在一季度实(shí)际(jì)上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关(guān)电池(chí)厂商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业(yè)内人士直言(yán)，相关库存基本出清(qīng)，后(hòu)续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代(dài)一季度报告显示，其(qí)库存金(jīn)额已(yǐ)从年(nián)初(chū)的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经退回到2022年第一季度的(de)水平。材料价格(gé)和库存(cún)水平，两(liǎng)项关键的(de)指标也(yě)构成(chéng)锂电产业走(zǒu)向的关键，随(suí)价格(gé)企稳(wěn)以及库存水平恢复(fù)健康，将带动锂电(diàn)产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开的(de)中国汽(qì)车动(dòng)力电池产业(yè)创新联盟2023年(nián)度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直(zhí)言(yán)。在他(tā)看(kàn)来，原(yuán)材料适当涨价(jià)是(shì)正常现象，行(xíng)业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的(de)合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析师(shī)近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价格反弹为信(xìn)号，一(yī)系列的数据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点或(huò)已(yǐ)经到来。分析人士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电产业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下游车市(shì)短期需求下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅速从(cóng)而在(zài)需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长空间。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续(xù)下跌(diē)，中游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)集体(tǐ)进(jìn)入清(qīng)库存阶段。从上游材(cái)料(liào)价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注意(yì)的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉(fěn)等系列材料价格也(yě)出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一(yī)关键指标，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据(jù)高(gāo)工锂(lǐ)电了(le)解，目(mù)前中游电池厂商库(kù)存水位回(huí)退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的(de)生产(chǎn)线已经(jīng)重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购(gòu)方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动(dòng)产(chǎn)业(yè)需(xū)求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能源汽(qì)车市(shì)场表现上看，年(nián)初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新(xīn)能源汽车销(xiāo)量数(shù)据来(lái)看，其月销量(liàng)逐步攀升(shēng)并且回暖速(sù)度(dù)超过(guò)往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也(yě)将进一(yī)步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月度采购谈(tán在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动)判，行(xíng)业(yè)有望(wàng)迎(yíng)来需(xū)求(qiú)订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)可能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能(néng)太大，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸(suān)锂价(jià)格的暴(bào)涨暴跌，电池厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持(chí)续推进(jìn)电池回收布(bù)局，来(lái)自终端材(cái)料回收的产能也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相关(guān)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧(jiù)电(diàn)池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端(duān)的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之(zhī)后，整个(gè)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业的(de)运作模式正从“大(dà)开大(dà)合(hé)”的波(bō)浪(làng)式变得(dé)更为平滑。从原材料到(dào)电(diàn)池，再到(dào)下游车企，产业(yè)链各个(gè)环节的(de)价格(gé)以及供需(xū)变化(huà)也将变(biàn)得更加平衡(héng)且(qiě)具有可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需(xū)求(qiú)端(duān)稍有好转，但(dàn)是并(bìng)不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期(qī)下跌并(bìng)不是一个下游(yóu)获利、上(shàng)游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时(shí)间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池(chí)材(cái)料(liào)的价格下跌(diē)过快，但这(zhè)并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去(qù)近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根(gēn)据藏(cáng)格矿(kuàng)业(yè)一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿企业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企业则命(mìng)运分(fēn)化，大(dà)公司如天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机会在(zài)价格下(xià)降周期中(zhōng)获得更(gèng)多市场份额(é)，行业将变(biàn)得更(gèng)在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过的事。而(ér)同(tóng)环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局(jú)的新公司(sī)，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人(rén)士表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中(zhōng)国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最(zuì)大(dà)的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血(xuè)，使他(tā)们(men)更(gèng)能(néng)承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公(gōng)司也有(yǒu)行业(yè)里最优(yōu)的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两(liǎng)家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易(yì)中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格也需要(yào)通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但(dàn)能获得上游更低成本的(de)资源，让这两家大企(qǐ)业更(gèng)能(néng)容忍(rěn)低价，并能在上游因降价(jià)减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过(guò)锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一个下游获利，上(shàng)游承压的(de)简单故事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的(de)下游，宁(níng)德时代理论上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价(jià)的超(chāo)预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月(yuè)提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层(céng)影响是，宁德时(shí)代今(jīn)年(nián)5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏损。

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