一度被称为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发(fā)现大部分(fēn)投资(zī)者都(dōu)会(huì)将(jiāng)较为低(dī)风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研究分(fēn)析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者会(huì)基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管(guǎn)理人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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