周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下(xià)跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操(cāo)作模(mó)式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩获(huò)了(le)不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率偏高的(de)情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机(jī)构分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业(yè)，可能会继(jì)续(xù)受到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估(gū)值(zhí)央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低(dī)估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部(bù)分企(qǐ)业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于中低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情(qíng)板块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净流(liú)出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创(chu中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗àng)业板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了结”资(zī)金(jīn)，单日(rì)净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基(jī)建板块(kuài)受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产端(duān)或有(yǒu)望维持(chí)较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将(jiāng)促进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期(qī)低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价(jià)等(děng)机制或(huò)有望出台。

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