今年(nián)A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基(jī)金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本(běn)市(shì)场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资(zī)本(běn)市(shì)场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公(gōng)司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布(bù)基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的(de)首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回(huí)归”业(yè)务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合(hé)理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人(rén)士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时(shí)降(jiàng)低基金首发的(de)考核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会(huì)在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发(fā)行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来资(zī)本市场的热(rè)门(mén)，基金(jīn)公司也(yě)积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的(de)发(fā)行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系，促进市(shì)场资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对(duì)于(yú)资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇(yù)，行业(yè)对这一(yī)领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企(qǐ)业(yè)的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相关(guān奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久)领(lǐng)域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板(bǎn)块(kuài)的(de)投资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本(běn)市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出(chū)央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质量的提(tí)升(shēng)或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央(yāng)企(qǐ)股东回报指数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院(yuàn)国资委(wěi)下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前(qián)十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色(sè)？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升空(kōng)间(jiān)较(jiào)大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值(zhí)仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地(dì)位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿(chuān)全年的(de)主线(xiàn)。从券商(shāng)机(jī)构(gòu)的对外观(guān)点来看(kàn)，多家(jiā)券(quàn)商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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