来源：海通(tōng)宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析研究当(dāng)前(qián)经济(jì)形(xíng)势(shì)和经(jīng)济工作(zuò)。今年(nián)以来，经济增长好于预期。不(bù)过当前经济(jì)恢复性好转，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足。所(suǒ)以，稳增长(zhǎng)基调延续，短期政策(cè)不太(tài)可(kě)能(néng)转向收紧，但是面(miàn)对高质(zhì)量(liàng)发展要求，也没增量刺激政策。未(wèi)来(lái)扩大(dà)需求主(zhǔ)要依靠自发(fā)修复消费，主动稳定投资(zī)。此外，产业政策方面强(qiáng)调“实(shí)体(tǐ)经济”支撑，防风(fēng)险(xiǎn)仍然是重点任务。整体看(kàn)，二季度(dù)经济修复速度或将(jiāng)放(fàng)缓，政策相对克制(zhì) 。

　　1

　　政策不转向

　　本次会议首先强调了今年的成绩，即(jí)“经济增(zēng)长好于预期”，“市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势”。从一季(jì)度公布(bù)的数(shù)据(jù)看，确实(shí)好于(yú)去(qù)年四(sì)季度时的预期。但(dàn)随后(hòu)会议也提(tí)到“经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”。这也使得(dé)经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　我(wǒ)们的(de)理(lǐ)解是，一季度(dù)GDP同比增速为4.5％，相比去(qù)年四季度(dù)有明显改善(shàn)，但距(jù)离(lí)疫(yì)情之前2019年的(de)6％附近(jìn)的增速(sù)，还有较大的差距(jù)。所(suǒ)以，经(jīng)济(jì)仍需政策呵护。尤(yóu)其是一季度降准后，就业压力仍然(rán)存在，我们认为政(zhèng)策(cè)短期不会转向收紧。“恢(huī)复(f姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼ù)和扩(kuò)大需求”是当前经济(jì)持续(xù)回升向好的关键(jiàn)所在。

　　2

　　稳增长：也没增量刺激

　　面对高质(zhì)量的(de)发展要求，会(huì)议强调经济要实现“质的有效提升”和“量的合理增长”。这一点(diǎn)和去年经济(jì)工作会(huì)议(yì)精神一致。这也意味着稳(wěn)增长不会(huì)通过强刺激(jī)的方式，而是统筹推动“经济运行(xíng)持续好转”、“内生(shēng)动力持续增强”、“社会(huì)预期持续(xù)改善”、“风(fēng)险隐患持(chí)续化(huà)解(jiě)”。

　　对于稳(wěn)增长的方(fāng)式，会议要(yào)求“把发挥政策(cè)效(xiào)力和(hé)激发经营主体(tǐ)活力结合起来”。我们(men)的理解是，下一阶段更多通(tōng)过激发市场化的力量去推(tuī)动经济修复，通过改革开放的方式激发(fā)高质量的增长。所以会议指出，要坚(jiān)持(chí)“两个毫不动摇(yáo)”，破除影响各(gè)类所有制企业公(gōng)平竞争、共同发展的法律法(fǎ)规(guī)障碍和隐性壁垒。各类(lèi)企业都要依法合规经营。要下决心从根本上(shàng)解决企(qǐ)业账款(kuǎn)拖(tuō)欠(qiàn)问(wèn)题。总体而言，政策刺激(jī)空间(jiān)有限，主要还是以提振信心(xīn)和(hé)预期、激(jī)发活力为(wèi)主要手段，让经济自(zì)发的内生修(xiū)复(fù)。

　　3

　　扩需求：自发(fā)修复消费，主动稳定(dìng)投资(zī)

　　会(huì)议提出，积极的(de)财政政(zhèng)策要(yào)“加力(lì)提(tí)效”，稳(wěn)健的货币政策要“精准有力”，延续(xù)了(le)去年(nián)12月会议的表述。对于政策的要求，本次(cì)会议强调(diào)“形成(chéng)扩大需(xū)求的合(hé)力”，而去年12月会议的(de)相关表述是(shì)“加(jiā)强各类政策协(xié)调(diào)配合”，这说(shuō)明扩大需(xū)求是未来的政策重心。

　　一方面，自(zì)发修复消费。“要多(duō)渠道增加(jiā)城乡居民收入，改善消费环境，促进(jìn)文化(huà)旅游等(děng)服(fú)务消费”。提高消费(fèi)，主要还是靠居(jū)民劳动收入(rù)的自然修(xiū)复。另一方(fāng)面，主动稳定投资。尤其是(shì)基建投资，是政府主动稳增长的重点。会议(yì)提到(dào)，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会(huì)议强调，要把(bǎ)吸引外商投(tóu)资放在更加重(zhòng)要的位置，稳(wěn)住外贸外资基本盘。要支(zhī)持有条件的(de)自贸试(shì)验区和自由贸(mào)易(yì)港对(duì)接国(guó)际高标准经贸规则(zé)，开展改(gǎi)革(gé)开放先行先试。

　　4

　　产业发展：看重实体经济(jì)

　　会议强调，加快建(jiàn)设现代(dài)化产业体系要以“实体(tǐ)经济”为支撑。我们的(de)理解是，产业政策的重点是“实体经济”，这里的实体经(jīng)济并(bìng)不是整个GDP，而是和“虚拟经济(jì)”相对应的(de)。

　　会议(yì)明确“要夯实科技自立(lì)自强根(gēn)基，培育(yù)壮(zhuàng)大(dà)新动(dòng)能”；“要巩固和扩大新能(néng)源汽(qì)车(chē)发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造”。会议(yì)指出“要重视通用人工智能(néng)发展，营造(zào)创(chuàng)新生态”，也提到了“重视防范风险(xiǎn)”。我(wǒ)们认为，人工智能(néng)发展(zhǎn)到一定程度(dù)，监管措施也(yě)必(bì)然会跟上。此外，在(zài)互(hù)联网领域，要(yào)推(tuī)动平(píng)台企(qǐ)业(yè)规范健康发(fā)展，鼓(gǔ)励头部平台企业探索创新。

　　5

　　防(fáng)风险(xiǎn)也(yě)是重点(diǎn)

　　会议提出(chū)，“统(tǒng)筹做好中小银行(xíng)、保险(xiǎn)和信托机(jī)构(gòu)改(gǎi)革化险工(gōng)作”；再次强调房住不炒，“做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作”；“要加强地方(fāng)政府(fǔ)债务管理，严控(kòng)新增隐性债务”。我们认为，房地产产业链、中小金融机构的风险出清，仍是(shì)大势所趋，地方债务(wù)的风(fēng)险也需要化解。所(suǒ)以今年和(hé)去(qù)年最大的(de)不同是疫情影响减弱，其他方面的经济问题依然是存在的。

　　整体(tǐ)看，二季度经济修复速度或将放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼