金融界5月12日消(xiāo)息 国内(nèi)期货市场(chǎng)收盘，商品期(qī)货多数(shù)下(xià)跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品种大幅反(fǎn)弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻辑(jí)变(biàn)了？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌势，价格深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公(gōng)布的数(shù)据(jù)，美国4月生(shēng)产者(zhě)价格指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反映出生(shēng)产(chǎn)物(wù)资通(tōng)胀(zhàng)压力进一(yī)步趋缓。结合此前(qián)发(fā)布(bù)的美国(guó)4月(yuè)CPI数据，6月美联储大概率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方(fāng)面(miàn)，此前加(jiā)息结束乃至降息(xī)已然成为(wèi)一种(zhǒng)共识，因(yīn)此(cǐ)本周在美联储(chǔ)越来(lái)越多官员(yuán)为(wèi)鹰派站台的(de)情(qíng)况下，预计从加息(xī)结束到降息周期开(kāi)启，仍有近一(yī)个季度(dù)的时间，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)将面临(lín)经(jīng)济和政策的(de)不(bù)确(què)定性(xìng)，贵(guì)金属部分(fēn)回(huí)吐前期(qī)超(chāo)涨(zhǎng)的幅(fú)度。另一方面(miàn)，上(shàng)周初请失业金人数升至(zhì)2021年(nián)以来(lái)的最高水(shuǐ)平(píng)，劳动力市场正在(zài)降温。同时国内(nèi)社融超预期下滑，白(bái)银因工业属性(xìng)偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言企稳，后续还需关注海外衰(shuāi)退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济(jì)衰退预(yù)期与有色金(jīn)属走势(shì)拖累 白银如期(qī)大幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏观经济(jì)衰退预期角度出(chū)发，有色金(jīn)属将(jiāng)会(huì)走弱，白(bái)银连(lián)续(xù)上涨(zhǎng)后会面临调整(zhěng)行情，当前逐(zhú)步兑现；宏观经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期将会继续影响(xiǎng)有色金属与贵(guì)金属行情。

　　尽管美国(guó)经济数(shù)据疲软增加美联储(chǔ)政策转向宽松预期以(yǐ)及经济风(fēng)险(xiǎn)依然利好贵金属，但是美元指数大幅上升使得(dé)贵金属承压(yā)回落，而铜铝等有色金属大(dà)幅下(xià)行，拖累工业属性较强的白银走(zǒu)势(shì)，白(bái)银表(biǎo)现弱于(yú)黄金。

　　经济衰退(tuì)预期与有色金属大幅回落等因素综合影响(xiǎng)下(xià)，白银高位回落，下(日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家xià)方仍有一定的空间，首先(xiān)关注24美元(yuán)/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位(wèi)置将会测(cè)试23美(měi)元(yuán)/盎司（5250元/千克）关(guān)键支(zhī)撑；上方关注继续26美元(yuán)/盎司(sī)（5800元(yuán)/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱行情仍未走完，建议(yì)继续(xù)等白(bái)银(yín)行情企稳再(zài)低位做(zuò)多。美欧银行业危机引(yǐn)发(fā)避险需求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅速转向，美元美债(zhài)走势(shì)偏弱(ruò)，贵(guì)金属持续走强，当(dāng)前继续关注调整行情；后续政策宽松转向(xiàng)、经济下(xià)行风险、银行业风险与债(zhài)务上限风险、央行购(gòu)金持(chí)续等宏观因素下，黄金将会(huì)不断(duàn)日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家刷新历史新高，贵(guì)金(jīn)属逢(féng)低做多配(pèi)置(zhì)依然是核心建议(yì)。

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