4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在(zài)于(yú)国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两年(nián)来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产(chǎn)销压(yā)力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年(nián)度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升(shēng)，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度(dù)回(huí)落，但(dàn)近(jìn)日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大(dà)风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间推迟(ch娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星í)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担(dān)忧持(chí)续加(jiā)息(xī)的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库(kù)存(cún)较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星)预(yù)期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花(huā)产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会(huì)在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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